什麼是履約價？Strike

期貨把上下都鎖死，選擇權只擋住壞的一邊。看看「給股票買保險」要花多少錢，又能怎樣省掉保費。

賣出近月、買入遠月的同一履約價選擇權。近月的時間價值化得快、遠月化得慢，股價在履約價附近盤整時，這個速度差就是利潤。

同一檔股票、同一個到期日，不同履約價的隱含波動率並不相同。股票選擇權的下方 Put 往往更貴——市場在為「暴跌」多收保費。

買入 Call：付出權利金，鎖定以履約價買入的權利。拖曳到期股價，看損益曲線如何「折彎」。

選擇權價格可以拆成兩塊：現在就值的部分，和「還有時間」的部分。

1 張 Call 只要股票價格的零頭，就能分享 100 股的漲幅——但漲得不夠，它會歸零。對比買股票與買 Call 的報酬率。

拖曳股價，看同一履約價的 Call 和 Put 如何在「價內」「價外」之間切換。

看盤軟體裡那張 T 字形的大表：中間履約價，左邊 Call、右邊 Put，每格一個買價一個賣價。學會從裡面挑出你要的那張合約。

買入 Put：獲得以履約價賣出的權利，像一份「下跌保險」。股價越低，它越值錢。

賣出選擇權的一方先收錢，但要承擔義務。對比 Short Call 與 Short Put 的風險。

拆開一張選擇權合約，看看上面寫著什麼：標的、類型、履約價、到期日、權利金、乘數。

先付一小筆錢，買下「將來按約定價格買（或賣）」的權利。用買房訂金來理解。

預留好買股票的錢，賣出一張 Put 先收權利金。沒跌下來就白賺，跌下來就按「履約價 − 權利金」的成本買進你本來就想要的股票。

已經持有 100 股，再賣出 1 張 Call 收權利金。股價不漲時多一筆收入，大漲時股票按履約價被買走——用上漲空間換現金。

Long Call、Short Call、Long Put、Short Put 放在一起對比，即時調整損益曲線。

同樣的股價上漲，30 天選擇權和 730 天的 LEAPS 表現為何天差地別？