內含價值與時間價值 Intrinsic & Time Value
選擇權價格可以拆成兩塊：現在就值的部分，和「還有時間」的部分。
風險提示：外匯、差價合約、選擇權、期貨與加密資產等品種通常帶有槓桿或高波動，虧損可能超過初始投入。本課僅用於學習原理，所有數字均為示範，不構成任何投資建議。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「什麼是選擇權」。
文字版講解 · 選擇權入門 第 7 課「內含價值與時間價值」
選擇權價格可以拆成兩塊：現在就值的部分，和「還有時間」的部分。
價格 = 現在就值的 + 還有時間的
內含價值是立即履約能拿到的錢；超出的部分是時間價值， 離到期越遠、波動率越大，它越厚。
價外選擇權：全是時間價值
價外選擇權現在履約一文不值，價格 100% 是時間價值；到期前沒變成價內，就會歸零。
價平附近，時間價值最厚
股價貼著履約價時，未來往哪邊走都可能定勝負，「不確定性」最值錢。越深入價內或價外，結局越確定，時間價值越薄。
本課要點
- 選擇權價格 = 內含價值 + 時間價值。
- 價外選擇權的內含價值為 0，價格全部是時間價值。
- 離到期越遠、波動越大，時間價值越高；價平附近的時間價值最厚。
- 到期那天時間價值歸零，只剩內含價值。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 點「載入例題」：確認 $8 的價格裡有多少內含價值、多少時間價值。
- 把股價拖到 $95（Call 價外）：內含價值變成多少？價格還剩多少？
- 按 ▶ 讓時間流逝：代表選擇權價格的實線，如何一步步貼到紅色虛線（內在價值）上？
- 把股價拖到 $100（與履約價相同），再把波動率從 10% 拉到 80%：「時間價值」從多少漲到了多少？
小測驗與解析
- 1. 股價 $105，履約價 $100 的 Call 價格 $8，時間價值是？
- 答案：$3。內含價值 $5，$8 − $5 = $3。
- 2. 價外選擇權的價格全部是？
- 答案：時間價值。價外選擇權沒有內含價值。
- 3. 股價 $95，履約價 $100 的 Put 報價 $7，時間價值是？
- 答案：$2。Put 內含價值 = 100 − 95 = $5，時間價值 = $7 − $5 = $2。