價內、價平與價外 ITM, ATM & OTM
拖曳股價，看同一履約價的 Call 和 Put 如何在「價內」「價外」之間切換。
風險提示：外匯、差價合約、選擇權、期貨與加密資產等品種通常帶有槓桿或高波動，虧損可能超過初始投入。本課僅用於學習原理，所有數字均為示範，不構成任何投資建議。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「什麼是選擇權」。
文字版講解 · 選擇權入門 第 6 課「價內、價平與價外」
拖曳股價，看同一履約價的 Call 和 Put 如何在「價內」「價外」之間切換。
價內 = 現在履約就有錢拿
股價高於履約價時，買權是價內（有內含價值）； 低於履約價是價外；兩者幾乎相等叫價平。
Call 與 Put 正好相反
同一個股價、同一個履約價：Call 價內時，賣權一定價外；反過來也一樣。
「深度」決定選擇權的性格
深度價外的選擇權便宜，但大機率歸零，像彩票；深度價內的選擇權貴，幾乎跟著股價一比一漲跌，像股票；價平附近最「懸而未決」。
本課要點
- 價內（ITM）：立即履約有價值；價外（OTM）：沒有內含價值；價平（ATM）：履約價約等於股價。
- Call：股價 > 履約價為價內；Put：股價 < 履約價為價內。
- 同一股價下，Call 與 Put 的價內 / 價外正好相反。
- 深度價外像彩票（便宜、大機率歸零），深度價內像股票（貴、幾乎跟隨股價）。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 點「例題：S $110 · K $100」：Call 和 Put 分別處在什麼狀態？各自的內含價值是多少？
- 把股價從 $60 慢慢拖到 $140，留意兩個徽章在哪一刻同時翻轉。
- 讓股價停在 $100 不動，只拖曳履約價：同一檔股票，不同履約價的選擇權狀態也不同。
- 讓 Call 的內含價值正好是 $15，這時 Put 的內含價值是多少？
小測驗與解析
- 1. 股價 $110，履約價 $100 的 Call 是？
- 答案：價內。可以用 $100 買入價值 $110 的股票。
- 2. 股價 $110，履約價 $100 的 Put 是？
- 答案：價外。以 $100 賣出價值 $110 的股票不划算。
- 3. 股價 $48，下面哪個選擇權是價內？
- 答案：履約價 $50 的 Put。Put 在履約價高於股價時價內：可以按 $50 賣出只值 $48 的股票。其餘三個都是價外。