選擇權鏈怎麼看 Reading an Option Chain

一張 T 字形的表

選擇權鏈把同一到期日的所有合約排在一起：中間一列是履約價，左邊是 Call，右邊是 Put。 紅色底的格子是價內合約。

每格兩個價：買價和賣價

你買入要付較高的賣價，賣出只能拿到較低的買價。兩者之差是價差， 乘以 100 才是每張合約的真實成本。

熱門合約更好成交

未平倉量表示還有多少張沒了結。整數關口、價平附近的合約通常最活躍，價差也最窄；冷門合約可能掛了價卻沒人接。

本課要點

• 選擇權鏈按到期日分頁，中間是履約價，左邊 Call、右邊 Put。
• 買入按較高的賣價（Ask）成交，賣出按較低的買價（Bid）成交，兩者之差是價差。
• 報價是每股價格，1 張合約的花費 = 報價 × 100。
• 未平倉量多的履約價更活躍，價差通常更窄、更容易成交。

動手試試

下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：

1. 股價 $100、30 天到期：左邊 Call 一側哪幾行帶紅色底？為什麼右邊 Put 帶紅色底的是另外幾行？
2. 點 105 那一行左側的 Call：買入按賣價 $1.75 成交，1 張要付多少錢？
3. 切到「賣出（得買價）」：同一張合約只能拿到 $1.60——一買一賣立刻損失多少（看「價差成本」）？
4. 把到期日依次切到 7 天和 90 天：同一張 105 Call 的賣價分別變成多少？再把股價拖到 $107，紅色底怎麼移動？

小測驗與解析

1. 某 Call 報價「買價 $2.10 / 賣價 $2.30」，你要馬上買入 1 張，大約花？

答案：$230。買入要接受賣價 $2.30，× 100 = $230。

2. 股價 $100，選擇權鏈裡哪一格是價內？

答案：履約價 $95 的 Call。Call 在履約價低於股價時價內：可以按 $95 買入值 $100 的股票。

3. 報價 $1.60 / $1.75 的合約，買入後立刻賣出（價格沒動），每張虧多少？

答案：$15。按 $1.75 買、$1.60 賣，每股虧 $0.15，× 100 = $15，這就是價差成本。

本課術語

• 賣價 (Ask)：賣方要求的價格。你「買入」時，成交在 Ask 上。
• 買價 (Bid)：買方願意出的價格。你「賣出」時，成交在 Bid 上。
• 內含價值 (Intrinsic Value)：立即履約能得到的價值。Call = max(股價 - 履約價, 0)。
• 價內 (ITM)：有內含價值的選擇權，例如股價高於履約價的 Call。
• 未平倉量 (Open Interest)：市場上還沒有平倉或到期的合約總口數。數字越大，說明這個履約價越活躍、越容易成交。
• 選擇權鏈 (Option Chain)：把同一標的、同一到期日的所有選擇權排成一張表：中間是履約價，一邊是 Call、一邊是 Put，每格顯示買價和賣價。
• 價外 (OTM)：沒有內含價值的選擇權，例如股價低於履約價的 Call。
• 點差 / 價差 (Spread)：Ask 與 Bid 之間的差距，是每筆交易的隱性成本。
• 履約價 (Strike)：選擇權合約裡約定的買入/賣出價格。
• 時間價值 (Time Value)：選擇權價格中超出內含價值的部分，代表「還有時間變得更值錢」的可能性，會隨時間流逝。