外匯風險避險：遠期鎖匯 FX Hedging
出口商 3 個月後才收到 100 萬歐元。匯率一跌，利潤就沒了。遠期合約和外匯選擇權各有什麼取捨？
風險提示：外匯、差價合約、選擇權、期貨與加密資產等品種通常帶有槓桿或高波動，虧損可能超過初始投入。本課僅用於學習原理，所有數字均為示範，不構成任何投資建議。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「什麼是避險」。
文字版講解 · 避險策略 第 6 課「外匯風險避險：遠期鎖匯」
出口商 3 個月後才收到 100 萬歐元。匯率一跌，利潤就沒了。遠期合約和外匯選擇權各有什麼取捨？
遠期鎖匯：今天定下將來的匯率
出口商將來要收外幣，怕外幣貶值。和銀行籤一份遠期合約，3 個月後按今天約定的匯率換匯。結果完全確定，但外幣升值的好處也一起鎖掉了。
外匯選擇權：只防壞情況
買入外幣的賣權（賣權），相當於給匯率設了一個底：跌破就按約定價換，漲了就按市價換。代價是一筆權利金。
只避險確定會到帳的錢
遠期是必須履行的合約。訂單一取消、歐元收不到，你照樣要按約定交出歐元——避險就變成了一筆裸露的歐元空頭。不確定的現金流更適合用選擇權，或只避險有把握的那部分。
本課要點
- 未來要收外幣的公司怕外幣貶值；用遠期合約可以在今天鎖定換匯價格。
- 遠期鎖匯：無論匯率怎麼走收入都固定，但也放棄了外幣升值的好處。
- 買入外幣賣權：付一筆權利金，換一個「最低匯率」，同時保留有利變動。
- 只針對確定會發生的現金流避險；訂單取消後，遠期就變成了投機部位。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 點「例題：鎖匯後歐元跌到 1.00」：遠期鎖匯收到多少美元？不避險的話會少收多少？
- 把匯率拖到 1.20：三種方案誰收得最多？遠期鎖匯「虧」了嗎？
- 切到「買歐元賣權」，把匯率從 0.95 拖到 1.25：紅色的線在哪裡由水平變成斜線？
- 看右側的遠期匯率 1.1055：它為什麼比今天的 1.1000 高？（提示：美元利率比歐元高）
小測驗與解析
- 1. 3 個月後收 €1,000,000，已用遠期鎖定 1.1055。到期即期匯率跌到 1.00，你收到多少美元？
- 答案：$1,105,500。遠期按約定的 1.1055 換匯，與到期匯率無關。
- 2. 出口商擔心將來收到的外幣貶值，用選擇權避險應該？
- 答案：買入外幣賣權。賣權給外幣設了一個最低賣出價。
- 3. 出口商用遠期賣出了 €1,000,000，後來客戶取消訂單，歐元收不到了。這份遠期現在是？
- 答案：一筆沒有現貨對應的歐元空頭，歐元升值就虧。到期仍要交出歐元。沒有了被避險的現金流，遠期就從避險變成了投機。只針對確定會發生的現金流避險。