資金費率套利：看似無風險 Funding-Rate Arbitrage
買入現貨、放空等量永續合約，幣價漲跌兩邊抵消，只賺資金費率。它真的沒有風險嗎？
風險提示：外匯、差價合約、選擇權、期貨與加密資產等品種通常帶有槓桿或高波動，虧損可能超過初始投入。本課僅用於學習原理，所有數字均為示範，不構成任何投資建議。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「什麼是套利」。
文字版講解 · 套利策略 第 6 課「資金費率套利：看似無風險」
買入現貨、放空等量永續合約，幣價漲跌兩邊抵消，只賺資金費率。它真的沒有風險嗎？
方向中性，賺的是資金費
買入現貨、同時放空等額永續合約：幣價怎麼走，兩條腿都互相抵消。資金費率為正時，空頭每 8 小時收一筆錢——這是報酬的唯一來源。
看似無風險，其實不是
費率會變負；暴漲時空單可能因保證金不足被強制平倉，套利瞬間變成裸多頭；交易所本身也有對手方風險。它的報酬是逐日浮動的，不像期現套利那樣建倉就鎖定。
年化看著高，先扣成本
費率 +0.01% / 8 小時，一天 0.03%，單利年化約 11%。但兩條腿開、平倉要付四次手續費；空單要留足保證金防強制平倉，現貨也佔用資金。扣掉這些、再算上費率會變，真實報酬要打不少折扣。
本課要點
- 現貨多頭 + 等量永續空頭 = 對價格方向中性，報酬來自資金費率。
- 風險仍在：費率可能轉負、空頭腿可能在暴漲中被強制平倉、交易所本身可能出問題。
- 年化報酬要扣掉手續費，並考慮保證金佔用的資金；看起來的高年化並不穩定。
- 真正的無風險套利在建倉時就鎖定結果；資金費率收入是一天天浮動的，不是鎖定的。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 保持「費率穩定為正」按 ▶：幣價上下波動時，合計損益為什麼幾乎只跟著青色的資金費線走？每天大約收多少？
- 切到「費率由正轉負」：第 15 天以後發生了什麼？30 天結束時還賺錢嗎？
- 切到「暴漲逼空」，保持 3 倍槓桿播放：空單撐住了嗎？
- 把空單槓桿調到 5 倍再播放一次：第幾天被強制平倉？之後幣價回落時，合計損益怎麼變？
小測驗與解析
- 1. 資金費率 +0.01%（每 8 小時），持有 $100,000 現貨 + 等額永續空單，一天約收入？
- 答案：$30。每 8 小時 $10，一天結算 3 次，共 $30。
- 2. 這種「現貨 + 空永續」的套利，最大的風險之一是？
- 答案：暴漲時空單保證金不足被強制平倉。空單被強制平倉後，只剩一條現貨腿，套利變成了裸多頭。
- 3. 資金費率穩定在每 8 小時 +0.01%，按單利算年化約是？
- 答案：10.95%。每天 3 次 × 0.01% = 0.03%，× 365 天 ≈ 10.95%。還要扣掉開平倉手續費，並且費率隨時會變。