什麼是套利 What is Arbitrage
同一塊黃金在兩個市場標了不同的價格。一邊買、一邊賣，差價就落袋——直到套利者把價差抹平。
風險提示：外匯、差價合約、選擇權、期貨與加密資產等品種通常帶有槓桿或高波動，虧損可能超過初始投入。本課僅用於學習原理，所有數字均為示範，不構成任何投資建議。
本課要點
- 1套利 = 同時買入便宜的、賣出貴的同一種（或等價的）資產，鎖定差價，不押價格方向。
- 2無風險套利：建倉時結果就已鎖定，無論價格之後怎麼走都不會虧。
- 3套利者的買賣會推高低價、壓低高價，把價差壓回交易成本以內——這叫無套利區間。
檢驗一下
全部答對即可完成本課
1.黃金在 A 市場 $2,000、B 市場 $2,012，兩邊各有 $4 交易成本。每盎司套利淨賺？
2.為什麼明顯的套利機會通常很快消失？
3.下面哪一個才算無風險套利？
文字版講解 · 套利策略 第 1 課「什麼是套利」
同一塊黃金在兩個市場標了不同的價格。一邊買、一邊賣，差價就落袋——直到套利者把價差抹平。
低買高賣，同一時刻完成
套利不是「低買、等漲、再賣」，而是在同一時刻一邊買便宜的、一邊賣貴的同一樣東西。結果在建倉時就已鎖定，不押價格方向——這才叫無風險套利。
套利本身會消滅套利
買的人推高低價，賣的人壓低高價，價差越縮越小，直到不夠付交易成本為止。所以同一樣東西在不同市場只能差一個無套利區間——這就是一價定律。
三個條件缺一不可
真正的無風險套利同時滿足：同一時刻成交、買賣的是同一樣（或到期完全等價的）東西、建倉時結果已鎖定。「低買等漲」缺了第一條，配對交易缺了第三條——它們押的是規律，不是無風險套利。
本課要點
- 套利 = 同時買入便宜的、賣出貴的同一種（或等價的）資產，鎖定差價，不押價格方向。
- 無風險套利：建倉時結果就已鎖定，無論價格之後怎麼走都不會虧。
- 套利者的買賣會推高低價、壓低高價，把價差壓回交易成本以內——這叫無套利區間。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 保持每邊成本 $4，點一次「執行一輪套利」：這一輪每盎司淨賺多少？和例題「$12 − $4 − $4」一致嗎？
- 繼續點，直到按鈕變灰：一共做了幾輪？最後的價差為什麼停在 $8 以內？
- 點「重來」，把成本調到 $0 再「自動套利」：價差最後縮到多少？
- 點「突發訊息」讓紐約金價跳漲：套利機會又出現了嗎？如果成本調到 $8 呢？
小測驗與解析
- 1. 黃金在 A 市場 $2,000、B 市場 $2,012，兩邊各有 $4 交易成本。每盎司套利淨賺？
- 答案：$4。$12 價差 − $4 − $4 = $4。
- 2. 為什麼明顯的套利機會通常很快消失？
- 答案：套利者的買賣推高低價、壓低高價。套利行為本身就是把價格拉回一致的力量。
- 3. 下面哪一個才算無風險套利？
- 答案：同一時刻在 A 市場 $2,000 買入、在 B 市場 $2,012 賣出同樣的黃金。無風險套利要同時滿足：同一時刻、同一（或等價）資產、結果在建倉時鎖定。其餘幾項都在押價格方向或統計規律。