수직 스프레드: 강세 스프레드와 약세 스프레드 Vertical Spreads

옵션 하나를 사면서 행사가격이 더 먼 같은 종류의 옵션을 하나 팔아요. 비용이 줄고, 이익과 손실 모두 상한이 생겨요.

위험 고지: 외환, CFD, 옵션, 선물, 암호자산 등은 보통 레버리지가 있거나 변동성이 커서 손실이 처음 투자금을 넘을 수 있어요. 이 레슨은 원리를 배우기 위한 것이며, 모든 숫자는 예시일 뿐 어떠한 투자 조언도 아니에요.

이 레슨은 무료예요. 회원가입하면 인터랙티브 시뮬레이션을 쓸 수 있어요

레슨마다 드래그하고 재생할 수 있는 인터랙티브 시뮬레이션과 퀴즈가 있어요. 가입하면 무료로 쓸 수 있고 학습 진도도 자동 저장돼요. 아래에 먼저 이 레슨의 텍스트 설명을 실었어요.

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텍스트 설명 · 옵션 전략 심화 4번째 레슨 ‘수직 스프레드: 강세 스프레드와 약세 스프레드’

옵션 하나를 사면서 행사가격이 더 먼 같은 종류의 옵션을 하나 팔아요. 비용이 줄고, 이익과 손실 모두 상한이 생겨요.

하나 사고, 하나 팔기

가장 흔한 수직 스프레드는 강세 콜 스프레드예요. 낮은 행사가격의 콜을 사면서 높은 행사가격의 콜을 팔아요. 매도한 레그가 프리미엄 일부를 돌려받아 비용을 낮춰요.

이익에도 손실에도 상한이 있어요

최대 이익 = 두 행사가격의 차이 − 순지출, 최대 손실 = 순지출이에요. ‘상승은 예상하지만 폭등까지는 기대하지 않는’ 전망에 맞아요. 하락을 예상하면 약세 풋 스프레드를 써요.

먼저 낼까, 먼저 받을까

똑같이 상승을 예상해도, 높은 행사가격의 풋을 팔고 낮은 행사가격의 풋을 살 수 있어요. 강세 풋 스프레드는 진입할 때 돈을 먼저 받고 시간으로 벌어요. 최대 손실 = 스프레드 폭 − 수입이에요.

이 레슨의 핵심

강세 콜 스프레드 = 낮은 행사가격 콜 매수 + 높은 행사가격 콜 매도로, 상승을 보지만 폭등까지는 기대하지 않을 때 써요.
최대 이익 = 두 행사가격의 차이 − 순지출, 최대 손실 = 순지출이에요.
판 쪽 레그가 비용을 낮춰 주지만, 더 높은 곳의 이익은 내줘요.
강세 풋 스프레드(높은 행사가격 풋 매도, 낮은 행사가격 풋 매수)는 진입할 때 돈을 받고, 최대 손실 = 스프레드 폭 − 받은 금액이에요.

직접 해 보기

아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:

‘최대 이익’과 ‘최대 손실’을 보세요. 둘을 더하면 정확히 두 행사가격의 거리 $10인가요?
행사가격 간격을 $10에서 $20로 넓혀 보세요. 비용, 최대 이익, 손익분기점은 어떻게 변하나요?
‘경과 일수’를 마지막 날까지 끌어 보세요. 파란 점선이 어떻게 천천히 노란 꺾은선으로 바뀌나요?
강세 풋 스프레드로 바꿔 보세요. 진입이 ‘수입’으로 바뀌었나요? 주가를 $105와 $85로 끌면 만기 손익은 각각 얼마인가요?

퀴즈와 해설

1. 100 콜($4)을 사고 110 콜($1.5)을 팔았어요. 최대 이익은?: 정답: $7.5스프레드 폭 $10 − 순지출 $2.5 = $7.5예요.
2. 위 문제의 손익분기점은?: 정답: $102.5낮은 행사가격 $100 + 순지출 $2.5 = $102.5예요.
3. 100 풋($3.5)을 팔고 95 풋($1.5)을 샀어요. 최대 손실은?: 정답: $3진입 때 받은 돈 $3.5 − $1.5 = $2이고, 스프레드 폭 $5 − $2 = $3이에요.

이 레슨의 용어

약세 풋 스프레드 (Bear Put Spread): 높은 행사가격 풋 매수 + 낮은 행사가격 풋 매도예요. 하락을 기대하며, 비용과 이익이 모두 제한돼요.
손익분기점 (Breakeven): 만기에 딱 본전이 되는 기초자산 가격이에요.
강세 콜 스프레드 (Bull Call Spread): 낮은 행사가격 콜 매수 + 높은 행사가격 콜 매도예요. 상승을 기대하지만, 높은 구간의 이익을 포기하는 대신 비용을 낮춰요.
강세 풋 스프레드 (Bull Put Spread): 높은 행사가격 풋을 팔고 낮은 행사가격 풋을 사서 처음에 돈을 받는 전략이에요. 주가가 높은 행사가격 위에 머물면 받은 돈을 전부 벌고, 최대 손실은 행사가격 차이에서 받은 돈을 뺀 금액이에요.
내재변동성(IV) (Implied Volatility (IV)): 옵션의 시장 가격에서 거꾸로 계산한 변동성으로, 앞으로의 변동에 대한 시장의 예상이에요. IV가 높을수록 옵션이 비싸요.
순프리미엄 (Net Premium): 조합에서 매수 레그로 낸 프리미엄과 매도 레그로 받은 프리미엄을 상쇄한 결과예요. 순지출은 데빗(Debit), 순수입은 크레딧(Credit)이에요.
프리미엄 (Premium): 옵션의 가격이에요. 매수자가 매도자에게 내며, 매수자의 최대 손실은 이 금액이에요.
수익 확률 (Probability of Profit): 현재 내재변동성으로 추정한, 만기에 조합이 돈을 벌 확률이에요. 모델 추정일 뿐 보장은 아니에요.
수직 스프레드 (Vertical Spread): 옵션 하나를 사고, 같은 종류·같은 만기·다른 행사가격의 옵션을 동시에 파는 전략으로, 이익과 손실 모두 상한이 있어요.