내재변동성(IV)(이)란 무엇인가요?Implied Volatility (IV)

옵션을 판 뒤 주식으로 그 가격 위험을 상쇄해요. 그런데 델타는 주가에 따라 변해서, 헤지도 계속 따라 조정해야 해요.

같은 행사가격으로 근월물을 팔고 원월물을 사요. 근월물의 시간가치는 빨리, 원월물은 천천히 녹아서, 주가가 행사가격 근처에서 횡보하면 그 속도 차이가 이익이 돼요.

스트랭글을 팔아 프리미엄을 받고, 바깥쪽에 보호용 옵션을 하나씩 사요. 위험에는 상한이 있고, 주가가 구간 안에 머물면 돈을 벌어요.

실적 발표 전에는 너도나도 옵션을 사서 IV가 올라가요. 발표가 나오면 불확실성이 사라져 IV가 순식간에 떨어지죠. 방향을 맞혀도 돈을 잃을 수 있어요.

오를지 내릴지는 모르지만 크게 움직일 건 확실하다면? 콜과 풋을 함께 사요. 행사가격이 같으면 스트래들, 떨어져 있으면 스트랭글이에요.

옵션 가격에는 앞으로의 변동에 대한 시장의 기대가 숨어 있어요. 가격에서 거꾸로 풀어내면 내재변동성이 나오고, 그게 1%포인트 변할 때 옵션 가격이 얼마나 변하는지가 베가예요.

옵션 하나를 사면서 행사가격이 더 먼 같은 종류의 옵션을 하나 팔아요. 비용이 줄고, 이익과 손실 모두 상한이 생겨요.

같은 주식, 같은 만기라도 행사가격마다 내재변동성이 달라요. 주식 옵션에서는 아래쪽 풋이 보통 더 비싸요. 시장이 ‘폭락’에 보험료를 더 받는 거예요.