전망에 맞춰 전략 고르기 Strategy Selection

먼저 방향을, 그다음 변동성을 물어요

방향 전망은 콜을 쓸지 풋을 쓸지를, 변동성 전망은 매수자가 될지 매도자가 될지를 정해요. 둘을 조합하면 전략표에서 위치를 찾을 수 있어요.

조합의 그릭스 읽기

그릭스는 어떤 조합이 실제로 무엇에 베팅하는지 알려 줘요. 델타는 방향, 베가는 변동성, 세타는 시간이에요. 전략을 고른 뒤 이 값들이 내 생각과 맞는지 확인해 보세요.

최악의 경우부터 생각해요

같은 전망이라도 어떤 전략은 최대 손실에 상한이 있고, 어떤 전략은 없어요. 먼저 ‘최악이면 얼마를 잃는지’, 감당할 수 있는지 확인하고 나서 얼마를 벌 수 있는지 보세요. 방향을 맞히는 것보다 이게 더 중요해요.

이 레슨의 핵심

• 방향에 대한 전망이 콜을 쓸지 풋을 쓸지, 롱인지 숏인지를 정해요.
• 변동성에 대한 전망이 매수자(변동성 확대 예상)가 될지 매도자(변동성 축소 예상)가 될지를 정해요.
• ‘최고의’ 전략은 없어요. 내 전망과 위험 감내 수준에 가장 잘 맞는 전략이 있을 뿐이에요.
• 주문하기 전에 최악의 경우 손실을 감당할 수 있는지 먼저 확인해요.

직접 해 보기

아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:

1. 여섯 칸을 모두 눌러 보세요. 베가가 양수인(변동이 커지길 바라는) 전략은 어느 것이고, 음수인 건 어느 것인가요?
2. ‘불확실 + 작아질 것’을 고르면 아이언 콘도르가 나와요. 세타는 양수인가요, 음수인가요? 무슨 뜻일까요?
3. ‘상승 + 커질 것’과 ‘상승 + 작아질 것’을 비교해 보세요. 최대 손실은 어떻게 다른가요?
4. ‘하락 · 변동성이 작아질 것’의 약세 풋 스프레드를 눌러 보세요. 진입 비용은 얼마이고 최대 이익은 얼마인가요? 둘을 더하면 무엇과 같나요?

퀴즈와 해설

1. 상승을 예상하면서 내재변동성이 높은 편(내려갈 것)이라고 본다면 더 알맞은 것은?

정답: 풋옵션 매도 또는 강세 스프레드상승을 보면서 변동성 매도자가 되고 싶다면, 풋을 팔거나 스프레드로 IV 노출을 줄여요.

2. 방향은 판단하지 않고 크게 움직일 것만 예상한다면?

정답: 스트래들 매수스트래들 매수는 어느 방향으로든 크게 움직이면 벌어요.

3. 어떤 조합이 델타 ≈ 0, 베가는 음수, 세타는 양수예요. 무엇에 거는 걸까요?

정답: 횡보와 변동성 하락델타 ≈ 0은 방향에 걸지 않고, 베가가 음수면 IV 하락을 바라고, 세타가 양수면 시간으로 벌어요. 대표적으로 아이언 콘도르, 스트래들 매도가 있어요.

이 레슨의 용어

• 델타(Delta): 기초자산이 $1 오를 때 옵션 가격이 대략 얼마나 변하는지예요. 깊은 내가격은 1에, 깊은 외가격은 0에 가까워요.
• 그릭스 (Greeks): 델타, 감마, 베가, 세타 등으로, 각각 옵션 가격이 주가, 델타 변화, 변동성, 시간에 얼마나 민감한지 재요.
• 세타(Theta): 하루가 지날 때마다 옵션 가치가 얼마나 줄어드는지예요. 만기가 가까울수록 빨리 줄어요.
• 베가(Vega): 내재변동성이 1%포인트 오를 때 옵션 가격이 얼마나 변하는지예요. 만기가 길고 등가격에 가까울수록 커요.