ヘッジ戦略· レッスン 6 / 10· 6 分

為替リスクのヘッジ：為替予約 FX Hedging

輸出企業は 3 か月後に 100 万ユーロを受け取ります。為替レートが下がれば、利益が吹き飛びます。先渡契約（為替予約）と通貨オプションには、それぞれどんなトレードオフがあるのでしょう？

リスクに関する注意：FX、CFD、オプション、先物、暗号資産などはレバレッジや大きな値動きを伴うことが多く、損失が当初の投資額を上回る可能性があります。このレッスンは仕組みを学ぶためのもので、数値はすべてデモ用であり、投資助言ではありません。

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テキスト版の解説 · ヘッジ戦略レッスン 6「為替リスクのヘッジ：為替予約」

輸出企業は将来外貨を受け取るので、外貨安が心配です。銀行と為替予約を結べば、3 か月後に今日決めたレートで両替できます。結果は完全に確定しますが、外貨高になったときの恩恵も一緒に固定されてしまいます。

外貨のプット・オプションを買うのは、為替レートに下限を設けるようなものです。それより下がれば約束した価格で両替し、上がれば市場の価格で両替します。代償はプレミアムです。

為替予約は必ず履行しなければならない契約です。注文がキャンセルされてユーロが入ってこなくても、約束どおりユーロを引き渡す必要があり、ヘッジはむき出しのユーロの売りポジションになってしまいます。不確実なキャッシュフローにはオプションのほうが向いています。あるいは、確実な部分だけをヘッジしましょう。

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 3 か月後に €1,000,000 を受け取り、為替予約で 1.1055 に固定しています。満期の直物レートが 1.00 まで下がったら、何ドル受け取りますか？: 答え：$1,105,500。為替予約は約定した 1.1055 で両替され、満期のレートとは関係ありません。
2. 将来受け取る外貨の値下がりを心配する輸出企業が、オプションでヘッジするにはどうすべきですか？: 答え：外貨のプット・オプションを買う。プット・オプションは、外貨に最低の売却価格を設定してくれます。
3. 輸出企業が為替予約で €1,000,000 を売りましたが、その後顧客が注文を取り消し、ユーロは入ってこなくなりました。この為替予約はいまどうなっていますか？: 答え：対応する現物のないユーロの売りポジションで、ユーロが上がると損をする。満期にはやはりユーロを引き渡す必要があります。ヘッジ対象のキャッシュフローがなくなったので、為替予約はヘッジから投機に変わりました。ヘッジするのは確実に発生するキャッシュフローだけにしましょう。

先渡契約（フォワード） (Forward)：将来のある日に今日決めた価格で売買することを約束する契約で、為替レートの固定（為替予約）によく使われます。
金利平価 (Interest Rate Parity)：先渡レートは 2 つの通貨の金利差で決まるという考え方で、金利の低い通貨ほど先渡価格が高く（プレミアムに）なります。
プレミアム (Premium)：オプションの価格です。買い手が売り手に支払い、買い手の損失は最大でもこの金額です。
プット・オプション (Put)：権利行使価格で原資産を「売る」権利です。株価が低いほど価値が上がります。
ショート（売り） (Short)：先に借りて売り、後で買い戻して返し、値下がりに賭けることです。