Vega 與隱含波動率 Vega & Implied Volatility
選擇權價格裡藏著市場對未來波動的預期。把價格反推回去，就得到隱含波動率；它每變動 1 個百分點，選擇權價格變化多少叫 Vega。
風險提示：外匯、差價合約、選擇權、期貨與加密資產等品種通常帶有槓桿或高波動，虧損可能超過初始投入。本課僅用於學習原理，所有數字均為示範，不構成任何投資建議。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「Delta 與 Gamma：選擇權的速度與加速度」。
文字版講解 · 選擇權策略進階 第 2 課「Vega 與隱含波動率」
選擇權價格裡藏著市場對未來波動的預期。把價格反推回去，就得到隱含波動率；它每變動 1 個百分點，選擇權價格變化多少叫 Vega。
價格裡藏著預期
選擇權定價公式裡只有波動率是看不見的。把市場價格代回公式反推，得到的就是隱含波動率——市場集體押注的未來波動。
Vega：對波動的敏感度
Vega是 IV 每變動 1 個百分點時選擇權價格的變化。期限越長、越接近價平，Vega 越大——長期選擇權對「市場情緒」更敏感。
把 IV 翻譯成漲跌幅
IV 是年化數字。換算到到期前：預期波動幅度約為 股價 × IV × √(剩餘天數 ÷ 365)。股價 $100、IV 32%、還剩 30 天，約 ±$9.2， 大約 68% 的機會落在這個範圍內。
本課要點
- 隱含波動率（IV）是用選擇權市場價格反推出來的波動率，代表市場預期的未來波動。
- Vega = IV 上升 1 個百分點時選擇權價格的變化；期限越長，Vega 越大。
- 選擇權貴不貴，要看 IV 而不是價格本身。
- 預期波動幅度 ≈ 股價 × IV × √(剩餘天數 ÷ 365)，約 68% 的機會落在其中。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 把選擇權價格往上拖：隱含波動率跟著升到了多少？藍虛線和黃曲線的交點在哪？
- 保持 IV 約 30%，在 30 天、90 天、365 天之間切換：Vega 分別是多少？
- 把價格拖到最低：IV 降到了多少？這時候買選擇權是貴還是便宜？
- 30 天期限下點「財報前 70%」：「市場預期波動」是多少美元？再點「風平浪靜 15%」，範圍縮小到多少？
小測驗與解析
- 1. 同一檔股票、同一個履約價，選擇權價格突然上漲而股價沒動，最可能是？
- 答案：隱含波動率上升。股價沒動、選擇權變貴，說明市場預期的波動變大了。
- 2. Vega = 0.15，IV 從 30% 升到 34%，選擇權價格大約？
- 答案：上漲 $0.60。4 個百分點 × 0.15 = $0.60。
- 3. 股價 $100，30 天選擇權的 IV = 40%，市場預期到期前大約波動？
- 答案：約 ±$11.5。$100 × 40% × √(30 ÷ 365) ≈ $100 × 0.4 × 0.287 ≈ $11.5。