헤지 전략· 레슨 4 / 10· 6분

옵션 헤지: 프로텍티브 풋과 칼라 Protective Put & Collar

선물은 위아래를 모두 묶지만, 옵션은 나쁜 쪽만 막아요. ‘주식에 보험 들기’에 얼마가 드는지, 보험료를 어떻게 아낄 수 있는지 봐요.

위험 고지: 외환, CFD, 옵션, 선물, 암호자산 등은 보통 레버리지가 있거나 변동성이 커서 손실이 처음 투자금을 넘을 수 있어요. 이 레슨은 원리를 배우기 위한 것이며, 모든 숫자는 예시일 뿐 어떠한 투자 조언도 아니에요.

이 레슨은 무료예요. 회원가입하면 인터랙티브 시뮬레이션을 쓸 수 있어요

레슨마다 드래그하고 재생할 수 있는 인터랙티브 시뮬레이션과 퀴즈가 있어요. 가입하면 무료로 쓸 수 있고 학습 진도도 자동 저장돼요. 아래에 먼저 이 레슨의 텍스트 설명을 실었어요.

아직 못 정했나요? 먼저 첫 레슨을 둘러보세요(가입 없이 이용)「헤지란 무엇인가요」。

텍스트 설명 · 헤지 전략 4번째 레슨 ‘옵션 헤지: 프로텍티브 풋과 칼라’

선물은 위아래를 모두 묶지만, 옵션은 나쁜 쪽만 막아요. ‘주식에 보험 들기’에 얼마가 드는지, 보험료를 어떻게 아낄 수 있는지 봐요.

주식을 보유하면서 풋옵션을 사는 것이 프로텍티브 풋예요. 행사가격 아래로 떨어지면 손실이 묶이고, 상승은 그대로 누려요. 대가는 프리미엄으로, 보험료와 같아요.

여기에 더 높은 행사가격의 콜옵션을 팔면, 받은 프리미엄으로 풋을 산 돈을 메울 수 있어요. 이것이 칼라 전략이에요. 결과가 한 구간 안에 묶여요. 아래로는 바닥이, 위로는 상한이 있어요.

시뮬레이터에서 6개월, 행사가격 $90의 풋옵션은 약 $3이에요. 반년마다 갱신하면 1년에 약 $6, 매년 수익의 약 6%를 내주는 셈이에요. 늘 보험을 사면 장기 수익이 눈에 띄게 줄어서, 많은 사람이 위험이 가장 큰 시기에만 사거나 칼라 전략으로 바꿔요.

아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:

1. 주식 원가 $100에서 행사가격 $90, 프리미엄 $3인 풋을 샀어요. 만기에 1주당 최대 얼마를 잃을까요?: 정답: $13$90 아래는 풋이 받쳐 줘요. 가격 차이 $10 + 프리미엄 $3 = $13이에요.
2. 칼라 전략에서 높은 행사가격의 콜을 파는 주된 목적은?: 정답: 받은 프리미엄으로 풋 매수 비용을 상쇄한다콜을 팔아 받는 돈과 풋을 사는 데 드는 돈이 거의 상쇄될 수 있어요.
3. 원가 $100인 주식에 행사가격 $90, 프리미엄 $3인 풋을 샀어요. 만기 주가가 $120까지 올랐다면 1주당 손익 합계는?: 정답: +$17풋은 소멸하고 주식에서 $20을 벌어, 보험료 $3를 빼면 합계 +$17이에요. 보험을 쓰지 않았으니 낸 건 보험료뿐이에요.

콜옵션 (Call): 행사가격에 기초자산을 ‘살’ 수 있는 권리예요. 주가가 높을수록 가치가 커져요.
칼라 전략 (Collar): 주식 보유 + 낮은 행사가격 풋 매수 + 높은 행사가격 콜 매도로 결과를 일정 범위에 가두며, 보험료를 0에 가깝게 할 수 있어요.
프리미엄 (Premium): 옵션의 가격이에요. 매수자가 매도자에게 내며, 매수자의 최대 손실은 이 금액이에요.
프로텍티브 풋 (Protective Put): 주식을 보유하면서 풋을 사는 전략으로, 주식에 하락 보험을 드는 것과 같아요.
풋옵션 (Put): 행사가격에 기초자산을 ‘팔’ 수 있는 권리예요. 주가가 낮을수록 가치가 커져요.
행사가격 (Strike): 옵션 계약에서 정해 둔 매수·매도 가격이에요.