반대 포지션으로 위험을 상쇄해요. 선물, 주가지수, 옵션, 외환 선도, 교차 헤지, 그리고 여러 상품을 묶은 포트폴리오 헤지까지 배워요.
추천 대상: 선물과 옵션 기초를 배웠고, 실제 위험 노출을 관리하고 싶은 분
위험 고지: 외환, CFD, 옵션, 선물, 암호자산 등은 보통 레버리지가 있거나 변동성이 커서 손실이 처음 투자금을 넘을 수 있어요. 이 레슨은 원리를 배우기 위한 것이며, 모든 숫자는 예시일 뿐 어떠한 투자 조언도 아니에요.
농부에게는 창고 가득 밀이 있고, 수확 전에 가격이 내리는 게 가장 두려워요. 선물 하나를 팔면 두 레그의 손익이 서로 상쇄돼요.
현물과 선물은 똑같이 오르내리지 않아요. 얼마나 헤지해야 알맞을까요? 최적 비율은 상관관계와 변동 크기로 정해져요.
주식을 여러 종목 갖고 있는데 팔기는 싫고 시장 하락은 걱정된다면? 포트폴리오의 β만큼 주가지수 선물을 팔면 종목 선택 실력만 남아요.
선물은 위아래를 모두 묶지만, 옵션은 나쁜 쪽만 막아요. ‘주식에 보험 들기’에 얼마가 드는지, 보험료를 어떻게 아낄 수 있는지 봐요.
옵션을 판 뒤 주식으로 그 가격 위험을 상쇄해요. 그런데 델타는 주가에 따라 변해서, 헤지도 계속 따라 조정해야 해요.
수출업체가 3개월 뒤에야 100만 유로를 받아요. 환율이 내리면 이익이 날아가죠. 선도계약과 외환 옵션은 각각 무엇을 맞바꿀까요?
항공사가 항공유를 헤지하고 싶은데, 시장에 쓸 만한 항공유 선물이 없어요. 가격이 가장 비슷한 상품을 빌려 쓸 수밖에 없어요.
글로벌 포트폴리오 하나가 미국 주식, 유럽 주식, 유로, 원유에 동시에 노출돼 있어요. 헤지 수단을 하나씩 켜 보며 총위험이 한 덩어리씩 줄어드는 모습을 봐요.
채권 펀드는 금리 인상이 가장 두려워요. DV01에 맞춰 국채 선물을 팔면 포트폴리오의 금리 민감도를 낮출 수 있어요. 다만 시가 기준으로 계산하면 안 돼요.
근월물 선물을 굴려 가며 1년 내내 헤지하면 장부상 가격 위험은 묶여요. 하지만 월물 교체에는 돈이 들고, 증거금에는 현금이 필요해요. 헤지도 현금흐름 때문에 무너질 수 있어요.