複数のポジション：全体のリスクの計算 Portfolio Heat

すべての損切りを合計する

1 回あたりのリスクが 1% だけでも、同時に 8 つ持てば 8% です。ポートフォリオ・ヒートは、すべての損切りが同時にかかったときの合計損失で、口座の 6% などの上限を設けるのが一般的です。

相関があるとリスクは固まる

半導体株 5 銘柄は相関係数が高く、業界に悪いニュースが出ればそろって下がり、そろって損切りになります。5 回のトレードに見えて、実際は 5 倍の大きさのポジション 1 つに近いのです。

実効的な独立ベット数

実効的な独立ベット数 = トレード数 ÷ [1 + (トレード数 − 1) × 相関係数]。5 回で相関係数 0.8 なら、独立した賭け約 1.2 回分にしかなりません。相関係数 0 で初めて、本当に 5 回分になります。

このレッスンのポイント

• ポートフォリオ全体のリスク = すべてのポジションが同時に損切りにかかったときの損失の合計で、口座の 6% などの上限を設けるのがよくあるやり方です（ポートフォリオ・ヒート）。
• 相関が高いほど、ポジションは一緒に負けやすくなります。相関の高い 5 つのポジションは、5 倍の大きさの 1 つのポジションとほぼ同じ効果です。
• 実効的な独立ベット数 = ポジション数 ÷ [1 + (ポジション数 − 1) × 相関係数] で、本当にどれだけ分散できているかを測ります。
• 同じセクター、同じ方向、同じテーマのポジションは、まとめてリスクを計算する必要があります。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 既定の「市場をまたいで分散」：合計リスクはいくらですか？実効的な独立ベット数はいくつですか？5 回すべてが損切りになる確率はいくらですか？
2. 「同じセクター」に切り替えましょう：トレード数も 1 回あたりのリスクも変わっていないのに、すべて損切りになる確率はいくらになりましたか？実効的な独立ベット数は？
3. 「全力の大勝負」に切り替えましょう：合計リスクはいくらですか？1 ラウンドで 5% を超えて損をする確率はいくらですか？
4. 「市場をまたいで分散」に戻り、トレード数を 7 にしましょう：合計リスクは 6% を超えましたか？上限内に戻すには、1 回あたりのリスクをいくらまで下げる必要がありますか？

クイズと解説

1. 6 つのポジションを同時に持ち、それぞれのリスクは 1.5% です。すべて損切りにかかると、どれだけ損しますか？

答え：9%。6 × 1.5% = 9% で、多くのトレーダーが設ける 6% の上限をすでに超えています。

2. 5 つのポジションの相関係数がどの 2 つの間でも 0.8 のとき、実効的な独立ベット数はおよそ？

答え：約 1.2。5 ÷ (1 + 4 × 0.8) = 5 ÷ 4.2 ≈ 1.2 で、ほぼ 1 つの大きなポジションと同じです。

3. 次のうち、リスクが最も分散されているポジションの組み合わせはどれですか？

答え：金、国債、株価指数、原油を 1 つずつ。異なる資産どうしは相関が低く、同時に損切りにかかりにくいからです。

このレッスンの用語

• 相関係数 (Correlation)：2 つの価格がどれだけ一緒に上下するかを −1 から 1 で表したもので、1 に近いほど連動しています。
• 実効的な独立ベット数 (Effective Number of Bets)：相関を考慮すると、一連のポジションが互いに無関係な賭けいくつ分に相当するかです。相関係数 ρ どうしの同じ大きさのポジション n 個は、およそ n ÷ [1 + (n − 1) × ρ] 個分です。
• ポートフォリオ・ヒート (Portfolio Heat)：すべてのポジションが同時に損切りにかかったときの損失合計が口座に占める割合です。たとえば 1% ずつのリスクを 6 回取れば、合計リスクは 6% です。
• 1 トレードあたりのリスク (Risk per Trade)：1 回の取引で損切りにかかったときに失ってもよい金額で、ふつうは口座の 0.5%〜2% です。