相場観から戦略を選ぶ Strategy Selection

まず 2 つの質問に答えましょう。上がる、下がる、それとも動かない？ボラティリティは大きくなる、それとも小さくなる？その答えが、合う戦略へ導いてくれます。

リスクに関する注意：FX、CFD、オプション、先物、暗号資産などはレバレッジや大きな値動きを伴うことが多く、損失が当初の投資額を上回る可能性があります。このレッスンは仕組みを学ぶためのもので、数値はすべてデモ用であり、投資助言ではありません。

このレッスンは無料です。アカウントを登録すると、インタラクティブ・シミュレーションを使えます

どのレッスンにも、ドラッグや再生ができるインタラクティブ・シミュレーションと確認クイズがあり、登録すれば無料で使え、学習の進み具合も自動で保存されます。まずはこのレッスンのテキスト版の解説をどうぞ。

まだ決めかねていますか？まずは第 1 レッスンを見てみましょう（登録不要）「デルタとガンマ：オプションの速度と加速度」。

テキスト版の解説 · オプション戦略の応用レッスン 7「相場観から戦略を選ぶ」

方向の見立てでコールかプットかが決まり、変動の見立てで買い手か売り手かが決まります。2 つを組み合わせれば、戦略表の中で自分の位置が見つかります。

グリークスは、ポジションが本当は何に賭けているかを教えてくれます：デルタは方向、ベガは変動、セータは時間です。戦略を選んだら、それらが自分の見立てと合っているか確認しましょう。

同じ見立てでも、最大損失に上限がある戦略もあれば、上限がない戦略もあります。まず「最悪いくら損をするか」、それに耐えられるかを確認し、それからいくら稼げるかを見ましょう——方向を当てることより大切です。

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

6 つのマスを順にすべてクリックしましょう：ベガがプラス（変動が大きくなってほしい）の戦略はどれですか？マイナスはどれですか？
「分からない + 小さくなる」でアイアン・コンドルになります：そのセータはプラスですか、マイナスですか？それは何を意味しますか？
「強気 + 大きくなる」と「強気 + 小さくなる」を比べましょう：最大損失にはどんな違いがありますか？
「弱気 · 変動は小さくなる」のベア・プット・スプレッドをクリックしましょう：建てるのにいくら払いますか？最大利益はいくらですか？2 つを足すと何になりますか？

1. 上昇を見込み、さらにインプライド・ボラティリティが高すぎる（下がる）と考えるとき、より向いているのは？: 答え：プットを売るか、ブル・スプレッド。上昇を見込みつつボラティリティの売り手になりたいなら、プットを売るか、スプレッドで IV への影響を抑えます。
2. 方向は判断せず、大きく動くとだけ考えるときに向いているのは？: 答え：ストラドルの買い。ストラドルの買いは、どちらの方向に大きく動いてももうかります。
3. ある組み合わせはデルタ ≈ 0、ベガがマイナス、セータがプラスです。何に賭けていますか？: 答え：横ばいでボラティリティが下がる。デルタ ≈ 0 は方向に賭けておらず、ベガがマイナスなら IV の低下を望み、セータがプラスなら時間で稼ぎます。典型例はアイアン・コンドルやストラドルの売りです。

デルタ：原資産が $1 上がったとき、オプション価格がおよそどれだけ動くかです。ディープ・イン・ザ・マネーは 1 に、ディープ・アウト・オブ・ザ・マネーは 0 に近づきます。
グリークス (Greeks)：デルタ、ガンマ、ベガ、セータなどで、それぞれ株価、デルタの変化、ボラティリティ、時間に対するオプション価格の感応度を測ります。
セータ：1 日たつごとにオプションの価値がどれだけ減るかです。満期が近いほど減り方が速くなります。
ベガ：インプライド・ボラティリティが 1 ポイント上がったときに、オプション価格がどれだけ変わるかです。満期が長くアット・ザ・マネーに近いほどベガは大きくなります。