決算発表と IV クラッシュ Earnings & IV Crush

決算前はみんながオプションを買いに走り、IV が押し上げられます。発表されると不確実性が消え、IV は一気に下がります。方向を当てても損をすることがあるのです。

リスクに関する注意：FX、CFD、オプション、先物、暗号資産などはレバレッジや大きな値動きを伴うことが多く、損失が当初の投資額を上回る可能性があります。このレッスンは仕組みを学ぶためのもので、数値はすべてデモ用であり、投資助言ではありません。

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まだ決めかねていますか？まずは第 1 レッスンを見てみましょう（登録不要）「デルタとガンマ：オプションの速度と加速度」。

テキスト版の解説 · オプション戦略の応用レッスン 3「決算発表と IV クラッシュ」

決算や金融政策会合の前には、誰もが「保険」を買いたがるので、インプライド・ボラティリティがとても高く押し上げられます——オプションには「大きな変動」の分のお金があらかじめ上乗せされているのです。

結果が出ると不確実性が消え、IV は急速に下がり、オプションの時間価値は大きく縮みます——これがIV クラッシュです。株価の実際の値動きが市場の予想より大きくなければ、買い手は儲かりません。

アット・ザ・マネーのストラドルの価格は、イベント後に株価がどれだけ動くと市場が予想しているかを、ほぼそのまま表します。$100 の株のストラドルが $8 なら、市場は「約 ±8%」に賭けているということです。あなたが賭けているのは方向ではなく、「それ以上動く」ことです。

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

「既定：4% 上昇」をクリックしましょう：このストラドルは儲かりましたか、損をしましたか？「IV が変わらなければ」のマスはいくらですか？
「15% 急騰」をクリックしましょう：いくら儲かりましたか？「イベント後に元を取るのに必要な値動き」と比べて、損をしないには少なくともどれだけ動く必要がありますか？
決算後の IV を決算前と同じに戻しましょう：損失ゾーンはどれだけ狭くなりましたか？
決算前の IV を 80% から 40% に下げましょう（オプションが安いときに買う）：同じ +8% の値動きで、結果はどう違いますか？

1. 決算前にストラドルを買い、決算後に株価は 3% 上昇、IV は 80% から 35% に下がりました。最も考えられる結果は？: 答え：損をする：値動きが小さく、IV の低下が価値を食った。ストラドルには大きな値動きが必要です。3% の上昇では、IV の急落による損失を埋められません。
2. イベント前のオプションのインプライド・ボラティリティは、ふつうどうなっていますか？: 答え：高め。不確実性が高く、オプションを買う人が多いので、IV が押し上げられます。
3. 決算前、$100 の株のアット・ザ・マネーのストラドルが $8 です。市場は決算後の株価がおよそどれだけ動くと予想していますか？: 答え：約 ±8%。ストラドルの価格 ≈ 予想変動幅なので、$8 ÷ $100 ≈ ±8%。実際の値動きがこれより小さければ、ストラドルの買いはたいてい損をします。

インプライド・ボラティリティ (Implied Volatility (IV))：オプションの市場価格から逆算したボラティリティで、市場が予想する今後の値動きの大きさを表します。IV が高いほどオプションは高くなります。
IV クラッシュ (IV Crush)：決算などのイベントが発表されて不確実性が消え、インプライド・ボラティリティが急低下し、オプションの価値が大きく目減りすることです。
ストラドル (Straddle)：同じ権利行使価格のコールとプットを同時に買う（または売る）戦略です。買いは大きな値動きに、売りは動かないことに賭けます。