オプションチェーンの読み方 Reading an Option Chain

T 字形の表

オプションチェーンは、同じ満期日のすべての契約を並べたものです。中央の列が権利行使価格、左がコール、右がプットです。 赤の背景のマスはイン・ザ・マネーの契約です。

1 マスに 2 つの価格：Bid と Ask

買うときは高いほうのAsk（買値）を払い、売るときは低いほうのBid（売値）しか受け取れません。その差がスプレッドで、100 を掛けたものが 1 枚あたりの実際のコストです。

人気の契約ほど約定しやすい

建玉は、まだ決済されていない契約が何枚あるかを表します。キリのいい権利行使価格やアット・ザ・マネー付近の契約はふつう最も活発で、スプレッドも最も狭くなります。人気のない契約は、気配値が出ていても誰も応じないことがあります。

このレッスンのポイント

• オプションチェーンは満期日ごとにページが分かれ、真ん中が権利行使価格、左がコール、右がプットです。
• 買うときは高いほうの売値（Ask）で、売るときは安いほうの買値（Bid）で約定し、その差がスプレッドです。
• 表示価格は 1 株あたりの価格で、1 枚にかかる金額 = 表示価格 × 100 です。
• 建玉の多い権利行使価格ほど取引が活発で、スプレッドはふつう狭く、約定しやすくなります。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 株価 $100、満期まで 30 日：左のコール側で赤の背景がついているのはどの行ですか？ 右のプット側で赤の背景がついているのが別の行なのはなぜでしょう？
2. 105 の行の左側のコールをクリックしましょう：買いは Ask $1.75 で約定します。1 枚いくら払いますか？
3. 「売り（Bid で受け取る）」に切り替えましょう：同じ契約でも $1.60 しか受け取れません——買ってすぐ売るといくら損をしますか（「スプレッドのコスト」を見ましょう）？
4. 満期を 7 日、90 日の順に切り替えましょう。同じ 105 コールの Ask（買値）はそれぞれいくらになりますか？ 次に株価を $107 までドラッグすると、赤の背景はどう移動しますか？

クイズと解説

1. あるコールの気配が「買値 $2.10 / 売値 $2.30」です。いますぐ 1 枚買うと、およそいくらかかりますか？

答え：$230。買うには売値 $2.30 を受け入れる必要があり、× 100 = $230 です。

2. 株価 $100 のとき、オプションチェーンのどのマスがイン・ザ・マネーですか？

答え：権利行使価格 $95 のコール。コールは権利行使価格が株価より低いときにイン・ザ・マネーです。$100 の価値がある株を $95 で買えます。

3. 気配 $1.60 / $1.75 のオプションを買ってすぐに売ると（価格は動いていない）、1 枚あたりいくら損しますか？

答え：$15。$1.75 で買って $1.60 で売るので 1 株あたり $0.15 の損、× 100 = $15。これがスプレッドのコストです。

このレッスンの用語

• 買値（Ask） (Ask)：売り手が求めている価格です。あなたが「買う」ときは Ask で約定します。
• 売値（Bid） (Bid)：買い手が出してもよいと考えている価格です。あなたが「売る」ときは Bid で約定します。
• 本源的価値 (Intrinsic Value)：いますぐ権利行使したときに得られる価値です。コールなら max(株価 − 権利行使価格, 0) です。
• イン・ザ・マネー (ITM)：本源的価値があるオプションで、たとえば株価が権利行使価格より高いコールです。
• 建玉（未決済建玉） (Open Interest)：まだ決済も満期も迎えていない契約の総枚数です。数が大きいほど、その権利行使価格は活発で約定しやすいことを示します。
• オプションチェーン (Option Chain)：同じ原資産・同じ満期のオプションをすべて並べた表で、中央に権利行使価格、片側にコール、もう片側にプットがあり、各欄に買値と売値が表示されます。
• アウト・オブ・ザ・マネー (OTM)：本源的価値がないオプションで、たとえば株価が権利行使価格より低いコールです。
• スプレッド (Spread)：Ask と Bid の差で、取引のたびにかかる見えにくいコストです。
• 権利行使価格 (Strike)：オプション契約で決められた買い・売りの価格です。
• 時間価値 (Time Value)：オプション価格のうち本源的価値を超える部分で、「まだ値上がりする時間がある」可能性を表し、時間とともに減っていきます。