DV01：一个基点值多少钱 DV01
利率只动 0.01%，你的互换或债券会赚亏多少？DV01 把利率风险换算成钱，也是对冲时配多少名义本金的依据。
还没想好？先看看第一课（无需注册）「利率与复利」。
文字版讲解 · 利率与掉期衍生品 第 8 课「DV01：一个基点值多少钱」
利率只动 0.01%，你的互换或债券会赚亏多少？DV01 把利率风险换算成钱，也是对冲时配多少名义本金的依据。
基点：利率的最小刻度
利率圈不说“涨了 0.25%”，而说“涨了 25 个基点”。1bp = 0.01%，100bp = 1%，一个小数点也不会读错。
DV01：把利率风险换成钱
DV01是利率每动 1bp，头寸赚亏的金额。$1,000 万的互换，2 年期约 $1,900、10 年期约 $8,100：期限越长，每个基点越“重”。
对冲：让两边 DV01 相等
债券多头利率上升亏钱，付固定互换利率上升赚钱。只要两边的 DV01 一样大，利率怎么平移，盈亏都基本抵消。
本课要点
- 1 个基点（bp）= 0.01%；DV01 = 利率变动 1bp 时头寸价值变动的金额。
- 互换的 DV01 ≈ 名义本金 × 年金因子 × 0.01%：本金越大、期限越长，DV01 越大。
- 付固定方利率上升赚钱，收固定方和债券多头利率上升亏钱；盈亏 ≈ DV01 × 变动的基点数。
- 对冲时让两边 DV01 相等，所需名义本金 = 被对冲头寸的 DV01 ÷ 对冲工具每单位的 DV01。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 点「例题：$1,000 万 · 5 年 · +20bp」：DV01 是多少？估算盈亏和精确盈亏各是多少？
- 保持付固定互换，把「期限」从 5 年拖到 10 年再拖到 30 年：DV01 分别变成多少？看看下方的期限柱。
- 切到「收固定互换」，再把利率变动拖到 −50bp：这次是赚还是亏？和付固定方正好相反吗？
- 点「10 年债券怎么对冲？」：这笔债券的 DV01 是多少？「对冲所需」卡片说要多少名义本金的 5 年期付固定互换？
小测与解析
- 1. 利率从 4.00% 升到 4.25%，上升了多少个基点？
- 答案：25 个。0.25% ÷ 0.01% = 25 bp。
- 2. 一笔 $1,000 万、5 年期付固定互换的 DV01 约 $4,450。利率上升 20bp，付固定方大约？
- 答案：赚 $8.9 万。$4,450 × 20 = $89,000。利率上升对付固定方有利。
- 3. 你持有的债券 DV01 为 $8,000。付固定互换每 $1,000 万名义本金的 DV01 约 $4,000。要对冲利率风险，大约需要多少名义本金？
- 答案：$2,000 万。$8,000 ÷ $4,000 = 2 份，即 $2,000 万。债券利率上升亏钱，付固定互换利率上升赚钱，两者抵消。