期权链怎么看 Reading an Option Chain

一张 T 字形的表

期权链把同一到期日的所有合约排在一起：中间一列是行权价，左边是 Call，右边是 Put。 红色底的格子是价内合约。

每格两个价：买价和卖价

你买入要付较高的卖价，卖出只能拿到较低的买价。两者之差是价差， 乘以 100 才是每张合约的真实成本。

热门合约更好成交

未平仓合约表示还有多少张没了结。整数关口、平值附近的合约通常最活跃，价差也最窄；冷门合约可能挂了价却没人接。

本课要点

• 期权链按到期日分页，中间是行权价，左边 Call、右边 Put。
• 买入按较高的卖价（Ask）成交，卖出按较低的买价（Bid）成交，两者之差是价差。
• 报价是每股价格，1 张合约的花费 = 报价 × 100。
• 未平仓合约多的行权价更活跃，价差通常更窄、更容易成交。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 股价 $100、30 天到期：左边 Call 一侧哪几行带红色底？为什么右边 Put 带红色底的是另外几行？
2. 点 105 那一行左侧的 Call：买入按卖价 $1.75 成交，1 张要付多少钱？
3. 切到「卖出（得买价）」：同一张合约只能拿到 $1.60——一买一卖立刻损失多少（看「价差成本」）？
4. 把到期日依次切到 7 天和 90 天：同一张 105 Call 的卖价分别变成多少？再把股价拖到 $107，红色底怎么移动？

小测与解析

1. 某 Call 报价“买价 $2.10 / 卖价 $2.30”，你要马上买入 1 张，大约花？

答案：$230。买入要接受卖价 $2.30，× 100 = $230。

2. 股价 $100，期权链里哪一格是价内？

答案：行权价 $95 的 Call。Call 在行权价低于股价时价内：可以按 $95 买入值 $100 的股票。

3. 报价 $1.60 / $1.75 的合约，买入后立刻卖出（价格没动），每张亏多少？

答案：$15。按 $1.75 买、$1.60 卖，每股亏 $0.15，× 100 = $15，这就是价差成本。

本课术语

• 卖价 (Ask)：卖方要求的价格。你“买入”时，成交在 Ask 上。
• 买价 (Bid)：买方愿意出的价格。你“卖出”时，成交在 Bid 上。
• 内在价值 (Intrinsic Value)：立即行权能得到的价值。Call = max(股价 - 行权价, 0)。
• 价内 (ITM)：有内在价值的期权，例如股价高于行权价的 Call。
• 未平仓合约 (Open Interest)：市场上还没有平仓或到期的合约总张数。数字越大，说明这个行权价越活跃、越容易成交。
• 期权链 (Option Chain)：把同一标的、同一到期日的所有期权排成一张表：中间是行权价，一边是 Call、一边是 Put，每格显示买价和卖价。
• 价外 (OTM)：没有内在价值的期权，例如股价低于行权价的 Call。
• 点差 / 价差 (Spread)：Ask 与 Bid 之间的差距，是每笔交易的隐性成本。
• 行权价 (Strike)：期权合约里约定的买入/卖出价格。
• 时间价值 (Time Value)：期权价格中超出内在价值的部分，代表“还有时间变得更值钱”的可能性，会随时间流逝。