价内、平值与价外 ITM, ATM & OTM
拖动股价，看同一行权价的 Call 和 Put 如何在“价内”“价外”之间切换。
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
还没想好？先看看第一课（无需注册）「什么是期权」。
文字版讲解 · 期权入门 第 6 课「价内、平值与价外」
拖动股价，看同一行权价的 Call 和 Put 如何在“价内”“价外”之间切换。
价内 = 现在行权就有钱拿
股价高于行权价时，看涨期权是价内（有内在价值）； 低于行权价是价外；两者几乎相等叫平值。
Call 与 Put 正好相反
同一个股价、同一个行权价：Call 价内时，看跌期权一定价外；反过来也一样。
“深度”决定期权的性格
深度价外的期权便宜，但大概率归零，像彩票；深度价内的期权贵，几乎跟着股价一比一涨跌，像股票；平值附近最“悬而未决”。
本课要点
- 价内（ITM）：立即行权有价值；价外（OTM）：没有内在价值；平值（ATM）：行权价约等于股价。
- Call：股价 > 行权价为价内；Put：股价 < 行权价为价内。
- 同一股价下，Call 与 Put 的价内 / 价外正好相反。
- 深度价外像彩票（便宜、大概率归零），深度价内像股票（贵、几乎跟随股价）。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 点「例题：S $110 · K $100」：Call 和 Put 分别处在什么状态？各自的内在价值是多少？
- 把股价从 $60 慢慢拖到 $140，留意两个徽章在哪一刻同时翻转。
- 让股价停在 $100 不动，只拖动行权价：同一只股票，不同行权价的期权状态也不同。
- 让 Call 的内在价值正好是 $15，这时 Put 的内在价值是多少？
小测与解析
- 1. 股价 $110，行权价 $100 的 Call 是？
- 答案：价内。可以用 $100 买入价值 $110 的股票。
- 2. 股价 $110，行权价 $100 的 Put 是？
- 答案：价外。以 $100 卖出价值 $110 的股票不划算。
- 3. 股价 $48，下面哪个期权是价内？
- 答案：行权价 $50 的 Put。Put 在行权价高于股价时价内：可以按 $50 卖出只值 $48 的股票。其余三个都是价外。