看涨期权 Call Call Options

Call ≈ 锁定买入价

付一笔权利金，换来“到期前可以按行权价买入”的权利。股价涨得越高，这个权利越值钱。

曲线为什么会“折弯”

股价低于行权价时你不会行权，亏损固定为权利金（水平线）；高于行权价后，每涨 $1 就多赚 $1（斜线）。

回本线：行权价 + 权利金

行权价 $100、权利金 $5 的 Call，股价要涨过 $105 才开始赚钱——这条线叫盈亏平衡点。在 $100 到 $105 之间， 已经价内但还在亏。

本课要点

• 股价高于行权价时，Call 才有内在价值。
• 盈亏平衡点 = 行权价 + 权利金。
• Long Call 最大亏损是权利金，潜在收益没有上限。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 把到期股价从 $80 拖到 $160：曲线在行权价 $100 处“折弯”——左边是水平线，右边每涨 $1 多赚 $1。
2. 把权利金调到 $5、股价拖到 $103：已经价内了，为什么每股还亏 $2？
3. 保持权利金 $5，看「盈亏平衡」卡片：股价要到多少才不亏？再把权利金调大，这条线往哪边移？
4. 权利金调回 $5、股价拖到 $118：「每张合约 ×100」显示赚多少？（应该是 +$1,300）

小测与解析

1. 买入行权价 $100 的 Call，权利金 $5。到期股价 $103，每股盈亏是？

答案：−$2。内在价值 $3，减去成本 $5，净亏 $2。盈亏平衡点是 $105。

2. Long Call 的最大亏损是？

答案：权利金。最坏情况是放弃行权，损失权利金。

3. 买入 1 张行权价 $50、权利金 $3 的 Call，到期股价 $60。这张合约盈亏？

答案：+$700。每股内在价值 $10 − 成本 $3 = $7，× 100 股 = +$700。

本课术语

• 盈亏平衡点 (Breakeven)：到期时刚好不赚不亏的标的价格。
• 看涨期权 (Call)：以行权价“买入”标的的权利。股价越高越值钱。
• 内在价值 (Intrinsic Value)：立即行权能得到的价值。Call = max(股价 - 行权价, 0)。
• 价内 (ITM)：有内在价值的期权，例如股价高于行权价的 Call。
• 权利金 (Premium)：期权的价格。买方支付给卖方，买方最多亏掉这部分。
• 看跌期权 (Put)：以行权价“卖出”标的的权利。股价越低越值钱。
• 行权价 (Strike)：期权合约里约定的买入/卖出价格。
• 卖方 / 立权人 (Writer)：卖出期权、收取权利金的一方，需要承担买方行权时的义务。