资金费率套利：看似无风险 Funding-Rate Arbitrage
买入现货、做空等量永续合约，币价涨跌两边抵消，只赚资金费率。它真的没有风险吗？
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
还没想好？先看看第一课（无需注册）「什么是套利」。
文字版讲解 · 套利策略 第 6 课「资金费率套利：看似无风险」
买入现货、做空等量永续合约，币价涨跌两边抵消，只赚资金费率。它真的没有风险吗？
方向中性，赚的是资金费
买入现货、同时做空等额永续合约：币价怎么走，两条腿都互相抵消。资金费率为正时，空头每 8 小时收一笔钱——这是收益的唯一来源。
看似无风险，其实不是
费率会变负；暴涨时空单可能因保证金不足被强平，套利瞬间变成裸多头；交易所本身也有对手方风险。它的收益是逐日浮动的，不像期现套利那样开仓就锁定。
年化看着高，先扣成本
费率 +0.01% / 8 小时，一天 0.03%，单利年化约 11%。但两条腿开、平仓要付四次手续费；空单要留足保证金防强平，现货也占用资金。扣掉这些、再算上费率会变，真实收益要打不少折扣。
本课要点
- 现货多头 + 等量永续空头 = 对价格方向中性，收益来自资金费率。
- 风险仍在：费率可能转负、空头腿可能在暴涨中被强平、交易所本身可能出问题。
- 年化收益要扣掉手续费，并考虑保证金占用的资金；看起来的高年化并不稳定。
- 真正的无风险套利在开仓时就锁定结果；资金费率收益是一天天浮动的，不是锁定的。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 保持「费率稳定为正」按 ▶：币价上下波动时，合计盈亏为什么几乎只跟着青色的资金费线走？每天大约收多少？
- 切到「费率由正转负」：第 15 天以后发生了什么？30 天结束时还赚钱吗？
- 切到「暴涨逼空」，保持 3 倍杠杆播放：空单撑住了吗？
- 把空单杠杆调到 5 倍再播放一次：第几天被强平？之后币价回落时，合计盈亏怎么变？
小测与解析
- 1. 资金费率 +0.01%（每 8 小时），持有 $100,000 现货 + 等额永续空单，一天约收入？
- 答案：$30。每 8 小时 $10，一天结算 3 次，共 $30。
- 2. 这种“现货 + 空永续”的套利，最大的风险之一是？
- 答案：暴涨时空单保证金不足被强平。空单被强平后，只剩一条现货腿，套利变成了裸多头。
- 3. 资金费率稳定在每 8 小时 +0.01%，按单利算年化约是？
- 答案：10.95%。每天 3 次 × 0.01% = 0.03%，× 365 天 ≈ 10.95%。还要扣掉开平仓手续费，并且费率随时会变。