三角套利 Triangular Arbitrage
美元、欧元、日元三种货币，三个汇率。只要第三个汇率和前两个对不上，沿着三角形换一圈就能多出钱来。
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
还没想好？先看看第一课（无需注册）「什么是套利」。
文字版讲解 · 套利策略 第 4 课「三角套利」
美元、欧元、日元三种货币，三个汇率。只要第三个汇率和前两个对不上，沿着三角形换一圈就能多出钱来。
第三个汇率是算出来的
知道欧元换多少美元、美元换多少日元，就能推出欧元该换多少日元，这叫交叉汇率。市场直接报的 EUR/JPY 一旦和它对不上，就出现了三角套利机会。
又小又快
每换一次都要付点差，绕一圈要付三次。偏离必须大过这三次成本才有利可图，而且银行和高频交易系统会在一瞬间把它抹平。
买在卖价，卖在买价
每个汇率都有买价和卖价，由两条边算出的交叉汇率也是一个区间。只有市场的买价高于隐含区间上沿、或卖价低于下沿，才真有机会。只看中间价，会把点差误认成利润。
本课要点
- 两个汇率决定第三个交叉汇率：EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY。
- 市场报价偏离交叉汇率时，沿三角形换一圈回到原货币，就能多出一笔钱。
- 买在卖价、卖在买价：每换一次都要付点差，偏离必须大过三次成本之和，而且往往只存在一瞬间。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 点「例题：166 vs 165」并看完一圈：从 $1,000,000 出发，回来是多少？每一站换到了多少？
- 把市场 EUR/JPY 拖到 164：路线为什么变成了 $→¥→€→$？
- 回到 166，把每次兑换成本调到 0.20%：还赚钱吗？偏离要大到多少才值得做？
- 点「对齐交叉汇率」：三条边对上之后，绕一圈会多出钱吗？
小测与解析
- 1. EUR/USD = 1.10，USD/JPY = 150，隐含的 EUR/JPY 是？
- 答案：165。1.10 × 150 = 165。
- 2. 市场 EUR/JPY 报 166，高于隐含的 165。从美元出发应该怎么换？
- 答案：USD → EUR → JPY → USD。欧元在日元市场更贵：先用美元买欧元，在 166 卖成日元，再换回美元。
- 3. EUR/USD 1.10、USD/JPY 150，市场 EUR/JPY 报 166。从 $1,000,000 出发、不计成本，沿 $→€→¥→$ 换一圈回来约？
- 答案：$1,006,061。$1,000,000 ÷ 1.10 = €909,091；× 166 = ¥150,909,091；÷ 150 ≈ $1,006,061。