什麼是相關係數？Correlation

兩檔長期同漲同跌的股票，價差偏離太遠時買便宜的、賣貴的，等它回歸。它押的是「關係不變」。

航空公司要避險航空煤油，可市場上沒有好用的航煤期貨。只能借用價格最相近的品種。

現貨和期貨不會一模一樣地漲跌。避險多少才合適？最優比例由相關性和波動大小決定。

一個全球組合同時曝險於美股、歐股、歐元和原油上。逐個開啟避險工具，看總風險怎樣一塊塊被拆掉。

持有越多不完全同步的資產，組合波動就越小——但相關性決定了分散的上限。

股六債四看起來很均衡，但股票的波動大得多，組合九成以上的風險其實來自股票。風險平價讓每類資產貢獻同樣多的風險。

每筆只冒 1%，同時拿 8 筆就是 8%。如果這些部位高度相關，它們會一起觸發停損——看起來分散，其實是一筆大部位。