時間衰減（Theta） Time Decay
時間價值像一塊融化的冰：每過一天都在變少，越接近到期化得越快。
風險提示：外匯、差價合約、選擇權、期貨與加密資產等品種通常帶有槓桿或高波動，虧損可能超過初始投入。本課僅用於學習原理，所有數字均為示範，不構成任何投資建議。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「四種基本部位」。
文字版講解 · 選擇權進階 第 2 課「時間衰減（Theta）」
時間價值像一塊融化的冰：每過一天都在變少，越接近到期化得越快。
時間價值是一塊會融化的冰
時間價值每天都在變少，每天少掉的量就是 Theta。它不是勻速融化：越接近到期日，化得越快。
買方的損失 = 賣方的收入
時間流逝對選擇權買方不利；賣方收下的權利金則隨著時間一點點「落袋」。
價平選擇權化得最多
Theta只吃時間價值。價平選擇權的時間價值最厚，每天化掉的金額也最多；深度價內、深度價外的選擇權 時間價值薄，每天少得也少。波動率越高，冰塊越大，每天化掉的也越多。
本課要點
- Theta：每過一天，選擇權價值減少多少。
- 衰減不是勻速的，價平選擇權在到期前最後 30 天化得最快。
- 時間流逝對選擇權買方不利，對賣方有利。
- 價平選擇權時間價值最厚，每天化掉的金額也最多。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 選 90 天並按 ▶：$6.41 的冰塊，前 60 天只化掉約 $2.82，最後 30 天卻要化掉剩下的 $3.59——用「剩餘時間價值」驗證。
- 盯住「今天融化了」：最後一週每天化掉的，是第一天的多少倍？
- 切換到「你是賣方」再播放一次：同樣的融化，對你意味著什麼？
- 把波動率從 30% 調到 60%：冰塊（起始價值）變大了多少？「今天融化」也跟著變多了嗎？
小測驗與解析
- 1. 時間價值的流逝速度在什麼時候最快？
- 答案：到期前的最後幾週。Theta 衰減是非線性的，越接近到期越快。
- 2. 時間流逝對誰有利？
- 答案：選擇權賣方。賣方收的權利金會隨時間「落袋」。
- 3. 一張價平選擇權今天值 $4.00，Theta = −0.05（每股每天）。股價和波動率都不變，10 天後大約值？
- 答案：約 $3.50（實際略低）。10 天 × $0.05 ≈ $0.50，所以約 $3.50。越接近到期 Theta 越大，實際會比 $3.50 再低一點。