풋옵션(Put) Put Options

풋 ≈ 하락 보험

보험료(프리미엄)를 내고 ‘만기 전에 행사가격으로 팔 수 있는’ 권리를 확보해요. 주가가 많이 떨어질수록 보험금이 커져요.

콜의 거울상

풋의 꺾이는 점도 행사가격이지만 방향이 반대예요. 주가가 낮을수록 이익이고, 손익분기점 = 행사가격 − 프리미엄이에요.

주식 + 풋 = 주식에 보험 들기

주식을 갖고 있을 때 풋을 하나 사 두면, 주가가 행사가격 아래로 떨어져도 손실을 풋이 메워 줘서 손실이 ‘바닥’에서 멈춰요. 이를 프로텍티브 풋이라 하고, 대가는 프리미엄이에요.

이 레슨의 핵심

• 주가가 행사가격보다 낮아야 풋에 내재가치가 생겨요.
• 손익분기점 = 행사가격 − 프리미엄이에요.
• 풋 매수(Long Put)의 최대 손실은 프리미엄이고, 최대 이익 = 행사가격 − 프리미엄(주가가 0이 될 때)이에요.
• 주식을 가진 채 풋을 사면 주식에 하락 보험을 든 것과 같아요.

직접 해 보기

아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:

1. 만기 주가를 $130에서 $40로 끌어 보세요. 풋은 행사가격 $100 아래로 떨어진 뒤에야 가치가 생기기 시작해요.
2. 프리미엄을 $4로, 주가를 $90에 두세요. 주당 얼마를 버나요? 계약당은요?
3. $4는 그대로 두고 주가를 $97로 끌어 보세요. 이미 내가격인데 왜 여전히 $1 손실일까요?
4. 주가를 맨 왼쪽 $20까지 끌고 ‘최대 이익 / 손실’을 보세요. 최대 이익이 왜 무한이 아니라 $96일까요?

퀴즈와 해설

1. 풋 매수는 어떤 경우에 돈을 벌까요?

정답: 주가가 (행사가격 − 프리미엄) 아래로 내려갈 때많이 내릴수록 더 많이 벌어요.

2. 행사가격 $100, 프리미엄 $4인 풋이고 만기 주가는 $90이에요. 1주당 손익은?

정답: +$6내재가치 $10에서 비용 $4를 빼면 순이익 $6이에요.

3. 주식 100주(매수가 $100)를 갖고 있고, 행사가격 $95, 프리미엄 $2인 풋을 1계약 샀어요. 만기 주가가 $80까지 내렸다면 주식 + 풋의 1주당 손익 합계는?

정답: −$7주식은 $20 손실, 풋은 내재가치 $15 − 비용 $2 = +$13으로 합계 −$7이에요. 아무리 많이 내려도 최대 손실은 (100 − 95) + 2 = $7이에요.

이 레슨의 용어

• 손익분기점 (Breakeven): 만기에 딱 본전이 되는 기초자산 가격이에요.
• 콜옵션 (Call): 행사가격에 기초자산을 ‘살’ 수 있는 권리예요. 주가가 높을수록 가치가 커져요.
• 내재가치 (Intrinsic Value): 지금 바로 행사하면 얻는 가치예요. 콜 = max(주가 − 행사가격, 0).
• 프리미엄 (Premium): 옵션의 가격이에요. 매수자가 매도자에게 내며, 매수자의 최대 손실은 이 금액이에요.
• 프로텍티브 풋 (Protective Put): 주식을 보유하면서 풋을 사는 전략으로, 주식에 하락 보험을 드는 것과 같아요.
• 풋옵션 (Put): 행사가격에 기초자산을 ‘팔’ 수 있는 권리예요. 주가가 낮을수록 가치가 커져요.
• 행사가격 (Strike): 옵션 계약에서 정해 둔 매수·매도 가격이에요.
• 옵션 매도자 (Writer): 옵션을 팔아 프리미엄을 받는 쪽으로, 매수자가 행사하면 의무를 이행해야 해요.