내재가치와 시간가치 Intrinsic & Time Value
옵션 가격은 두 덩어리로 나눌 수 있어요. 지금 당장의 가치와 ‘아직 시간이 남았다’는 가치예요.
위험 고지: 외환, CFD, 옵션, 선물, 암호자산 등은 보통 레버리지가 있거나 변동성이 커서 손실이 처음 투자금을 넘을 수 있어요. 이 레슨은 원리를 배우기 위한 것이며, 모든 숫자는 예시일 뿐 어떠한 투자 조언도 아니에요.
이 레슨은 무료예요. 회원가입하면 인터랙티브 시뮬레이션을 쓸 수 있어요
레슨마다 드래그하고 재생할 수 있는 인터랙티브 시뮬레이션과 퀴즈가 있어요. 가입하면 무료로 쓸 수 있고 학습 진도도 자동 저장돼요. 아래에 먼저 이 레슨의 텍스트 설명을 실었어요.
아직 못 정했나요? 먼저 첫 레슨을 둘러보세요(가입 없이 이용)「옵션이란 무엇인가요」。
텍스트 설명 · 옵션 입문 7번째 레슨 ‘내재가치와 시간가치’
옵션 가격은 두 덩어리로 나눌 수 있어요. 지금 당장의 가치와 ‘아직 시간이 남았다’는 가치예요.
가격 = 지금 가치 + 남은 시간의 가치
내재가치는 지금 바로 권리행사하면 받을 수 있는 돈이에요. 그걸 넘는 부분이 시간가치인데, 만기가 멀수록, 변동성이 클수록 두꺼워져요.
외가격 옵션: 전부 시간가치
외가격 옵션은 지금 권리행사하면 한 푼도 안 되니, 가격의 100%가 시간가치예요. 만기 전에 내가격이 되지 못하면 0이 돼요.
등가격 근처에서 시간가치가 가장 두꺼워요
주가가 행사가격에 붙어 있을 때는 앞으로 어느 쪽으로 움직여도 승부가 갈릴 수 있어서 ‘불확실성’이 가장 비싸요. 내가격이나 외가격으로 깊이 들어갈수록 결말이 확실해져 시간가치가 얇아져요.
이 레슨의 핵심
- 옵션 가격 = 내재가치 + 시간가치예요.
- 외가격 옵션은 내재가치가 0이라 가격 전부가 시간가치예요.
- 만기가 멀고 변동성이 클수록 시간가치가 높고, 등가격 근처에서 시간가치가 가장 두꺼워요.
- 만기일에는 시간가치가 0이 되고 내재가치만 남아요.
직접 해 보기
아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:
- ‘예제 불러오기’를 눌러 보세요. $8의 가격 중 내재가치와 시간가치가 각각 얼마인지 확인해 보세요.
- 주가를 $95(콜 외가격)로 끌어 보세요. 내재가치는 얼마가 되고, 가격은 얼마가 남나요?
- ▶를 눌러 시간을 흘려보내세요. 옵션 가격을 나타내는 실선이 어떻게 한 걸음씩 빨간색 점선(내재가치)에 달라붙나요?
- 주가를 $100(행사가격과 같음)로 맞추고 변동성을 10%에서 80%로 올려 보세요. ‘시간가치’는 얼마에서 얼마로 올랐나요?
퀴즈와 해설
- 1. 주가 $105, 행사가격 $100인 콜의 가격이 $8이에요. 시간가치는?
- 정답: $3내재가치 $5이니 $8 − $5 = $3이에요.
- 2. 외가격 옵션의 가격은 전부 무엇일까요?
- 정답: 시간가치외가격 옵션에는 내재가치가 없어요.
- 3. 주가 $95, 행사가격 $100인 풋의 호가가 $7이에요. 시간가치는?
- 정답: $2풋의 내재가치 = 100 − 95 = $5, 시간가치 = $7 − $5 = $2예요.
이 레슨의 용어
- 내재가치 (Intrinsic Value): 지금 바로 행사하면 얻는 가치예요. 콜 = max(주가 − 행사가격, 0).
- 내가격(ITM) (ITM): 내재가치가 있는 옵션이에요. 예를 들어 주가가 행사가격보다 높은 콜이에요.
- 외가격(OTM) (OTM): 내재가치가 없는 옵션이에요. 예를 들어 주가가 행사가격보다 낮은 콜이에요.
- 행사가격 (Strike): 옵션 계약에서 정해 둔 매수·매도 가격이에요.
- 시간가치 (Time Value): 옵션 가격에서 내재가치를 넘는 부분으로, ‘아직 더 가치가 오를 시간이 있다’는 가능성이며 시간이 지나면 줄어들어요.
- 변동성 (Volatility): 기초자산 가격이 얼마나 크게 출렁이는지예요. 변동성이 클수록 옵션이 비싸져요.