만기수익률(YTM) Yield to Maturity

YTM은 가격 차익도 포함해요

만기수익률(YTM) = 만기까지 보유할 때의 실제 연 수익률이에요. 매년 받는 쿠폰(이자)과 매수가와 액면가의 차이를 모두 포함해요.

현재가치 합계 = 가격이 되게 하는 금리

어떤 금리로 미래의 각 현금흐름을 현재가치로 할인해 더하면 오늘의 가격과 정확히 같아져요. 이 금리가 바로 YTM이에요.

경상수익률은 쿠폰만 봐요

경상수익률 = 연간 쿠폰 ÷ 가격: $50 ÷ $950 ≈ 5.26%예요. 만기에 더 받는 $50 차익이 빠져 있어서, 5년물 YTM(약 6.19%)이 이보다 높아요.

이 레슨의 핵심

• YTM은 앞으로의 현금흐름을 할인한 값의 합이 현재 가격과 같아지게 하는 금리예요.
• 할인된 가격에 사면 YTM > 표면금리, 할증된 가격에 사면 YTM < 표면금리예요.
• 경상수익률 = 연간 쿠폰 ÷ 가격으로, 이자만 보고 만기 가격 차이는 보지 않아서 YTM과 달라요.
• YTM은 만기까지 보유하고, 부도가 없고, 쿠폰을 같은 금리로 재투자한다고 가정해요.

직접 해 보기

아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:

1. ‘예제 $950 · 5%’를 누르고 재생해 보세요(만기는 5년 그대로). YTM은 얼마인가요? 표면금리 5%보다 높나요, 낮나요?
2. ‘액면가 $1,000’를 눌러 보세요. YTM과 표면금리는 어떤 관계인가요?
3. 가격을 $1,100로 올려 보세요. 현재가치 막대가 왜 원래만큼 높이 쌓이지 않을까요? YTM은 얼마가 되나요?
4. $950는 그대로 두고 만기를 10년에서 1년으로 줄여 보세요. 똑같은 $50 차익인데 YTM이 왜 커졌을까요?

퀴즈와 해설

1. 액면가 $1,000, 쿠폰 5%인 채권을 $950에 샀어요. YTM은?

정답: 5%보다 높다쿠폰 말고도 만기에 가격 차이 $50을 더 벌어요.

2. 액면가에 사서 만기까지 들고 있으면 YTM은?

정답: 표면금리가격 차이가 없으니 수익은 쿠폰뿐이에요.

3. 액면가 $1,000, 쿠폰 5%인 채권의 현재가가 $1,250이에요. 경상수익률은?

정답: 4%$50 ÷ $1,250 = 4%예요. 할증으로 샀으니 만기에 가격 차이 $250을 잃어서 YTM은 더 낮아요.

이 레슨의 용어

• 쿠폰(이자) (Coupon): 표면금리에 따라 채권 보유자에게 정기적으로 지급하는 이자예요.
• 표면금리 (Coupon Rate): 쿠폰이 액면가에서 차지하는 비율로, 발행 때 정해지고 보통 고정돼요.
• 경상수익률 (Current Yield): 연간 쿠폰 ÷ 현재 가격이에요. 매년 받는 이자만 보고 만기 때의 가격 차이는 고려하지 않아 만기수익률과 달라요.
• 현재가치 (Present Value): 미래의 돈을 금리로 할인해 오늘 가치로 환산한 금액이에요.
• 만기수익률(YTM) (YTM): 현재 가격에 사서 만기까지 보유할 때의 연환산 수익률로, 쿠폰과 가격 차이를 모두 포함해요.