신용 위험과 신용 스프레드 Credit Risk
회사는 돈을 못 갚을 수도 있어요. 위험이 클수록 투자자는 더 높은 수익률을 요구하고, 그 추가분을 신용 스프레드라고 해요.
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레슨마다 드래그하고 재생할 수 있는 인터랙티브 시뮬레이션과 퀴즈가 있어요. 가입하면 무료로 쓸 수 있고 학습 진도도 자동 저장돼요. 아래에 먼저 이 레슨의 텍스트 설명을 실었어요.
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텍스트 설명 · 채권과 금리 5번째 레슨 ‘신용 위험과 신용 스프레드’
회사는 돈을 못 갚을 수도 있어요. 위험이 클수록 투자자는 더 높은 수익률을 요구하고, 그 추가분을 신용 스프레드라고 해요.
위험이 클수록 요구하는 보상도 커요
신용등급이 낮을수록 신용 위험이 커지고, 투자자가 요구하는 추가 수익도 높아져요. BBB 아래는 하이일드(투기) 등급이에요.
수익률 = 국채 + 신용 스프레드
국채는 부도 위험이 없다고 여겨져서, 회사채가 국채보다 더 주는 수익률이 바로 신용 스프레드예요.
부도 ≠ 전액 손실
회사가 파산해 청산되더라도 채권자는 보통 일부를 돌려받는데, 그 비율을 회수율이라고 해요. 예상 손실 ≈ 부도 확률 × (1 − 회수율)이고, 신용 스프레드는 적어도 이걸 보상해야 해요.
이 레슨의 핵심
- 신용 위험: 발행자가 이자나 원금을 제때 못 갚는 것(부도)이에요.
- 신용등급(AAA → BBB는 투자등급, BB 이하는 하이일드 / 투기등급)은 부도 가능성을 나타내요.
- 신용 스프레드 = 회사채 수익률 − 같은 만기 국채 수익률이에요. 등급 하향 → 스프레드 확대 → 가격 하락이에요.
- 부도가 나도 전부 잃는 건 아니에요. 예상 손실 ≈ 부도 확률 × (1 − 회수율)이에요.
직접 해 보기
아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:
- ‘예제: 국채 4% vs 회사채 7%’를 눌러 보세요. 신용 스프레드는 얼마이고, 어느 등급에 해당하나요?
- A 등급부터 ‘한 등급 하향’을 계속 누르며 ‘회사채 가격’을 지켜보세요. 한 등급 내려갈 때마다 얼마나 떨어지나요? BBB에서 BB로(투자 등급 이탈) 떨어지는 단계에서 더 많이 떨어지나요?
- 등급은 그대로 두고 국채 수익률을 4%에서 6%로 올려 보세요. 스프레드는 변했나요? 회사채 가격은요?
- BBB와 BB의 부도 예시 칸을 비교해 보세요. 한 등급 차이인데 위험은 얼마나 다를까요?
퀴즈와 해설
- 1. 국채 수익률 4%, 어떤 회사채 7%라면 신용 스프레드는?
- 정답: 3%7% − 4% = 3%예요.
- 2. 어떤 회사의 신용등급이 내려가면 그 회사채 가격은 보통?
- 정답: 내린다위험이 커져 투자자가 더 높은 수익률을 요구하니 가격이 내려요.
- 3. 어떤 회사채의 1년 내 부도 확률이 약 2%이고, 부도 시 액면가의 40%를 회수할 것으로 예상돼요. 1년 예상 손실은 액면가의 약?
- 정답: 1.2%2% × (1 − 40%) = 1.2%예요. 신용 스프레드는 적어도 이 예상 손실을 보상해야 해요.