가격과 수익률의 시소 Price vs Yield

금리가 오르면 가격은 내려요

시장 금리(수익률)와 채권 가격은 늘 반대로 움직여요. 한쪽이 올라가면 다른 쪽은 내려와요.

가격 = 미래 현금흐름의 현재가치

미래의 모든 돈은 오늘로 환산하면 ‘줄어드는데’, 이를 현재가치라고 해요. 금리가 높을수록 더 많이 줄어서 가격이 낮아져요.

할증, 액면가, 할인

시장 금리가 표면금리보다 낮으면 기존 채권이 더 매력적이라 가격이 액면가보다 높아지는데, 이를 할증이라고 해요. 둘이 같으면 액면가로 거래되고, 시장 금리가 더 높으면 가격이 액면가보다 낮아지는데, 이를 할인이라고 해요.

이 레슨의 핵심

• 채권 가격과 수익률은 반대로 움직여요.
• 시장 금리가 표면금리보다 높으면 할인, 낮으면 할증, 같으면 액면가(액면)로 거래돼요.
• 가격 = 앞으로의 모든 현금흐름을 시장 금리로 할인한 값의 합이에요.

직접 해 보기

아래 연습은 이 레슨의 인터랙티브 시뮬레이션에서 해 볼 수 있어요:

1. ‘예제’를 눌러 보세요. 쿠폰 3% 기존 채권이 5% 시장 금리를 만나면 가격은 오를까요, 내릴까요?
2. 시장 금리를 5%에서 7%로 끌어 보세요. 시소는 어느 쪽으로 기울고, 배지는 할증, 액면가, 할인 중 무엇을 보여 주나요?
3. 이번엔 금리를 3%로 내려 보세요. 내 5% 기존 채권이 왜 $1,000 위로 올라갈까요?
4. 곡선 위의 표시를 끌어 보세요. 금리가 1%씩 오를 때마다 가격이 똑같이 내려가나요?

퀴즈와 해설

1. 표면금리 3%인 채권을 갖고 있는데 시장 금리가 5%로 올랐어요. 가격은?

정답: 내린다새 채권은 5%를 주는데 기존 채권은 3%만 주니, 가격을 낮춰야 팔려요.

2. 채권이 액면가보다 낮은 가격에 거래되는 것을?

정답: 할인가격 < 액면가면 할인이에요.

3. 만기가 1년 남은 채권이 만기에 한 번 $1,050(쿠폰 $50 + 원금 $1,000)을 줘요. 시장 금리가 5%에서 10%로 오르면 가격은 약?

정답: $954.55$1,050 ÷ 1.10 ≈ $954.55예요. 5%일 때는 $1,050 ÷ 1.05 = $1,000이었어요.

이 레슨의 용어

• 수익률 (Yield): 현재 가격에 채권을 사면 얻는 연환산 수익률이에요. 가격이 낮을수록 수익률은 높아요.
• 할인 (Discount): 가격이 액면가보다 낮은 상태예요. 시장 금리가 표면금리보다 높을 때 생겨요.
• 액면가 (Face Value): 채권 만기에 돌려받는 원금으로, 흔히 $1,000이에요.
• 할증 (Premium): 가격이 액면가보다 높은 상태예요. 시장 금리가 표면금리보다 낮을 때 생겨요.
• 현재가치 (Present Value): 미래의 돈을 금리로 할인해 오늘 가치로 환산한 금액이에요.