価格と利回りのシーソー Price vs Yield

金利が上がれば、価格は下がる

市場金利（利回り）と債券価格は常に逆に動きます：一方が上がれば、もう一方は下がります。

価格 = 将来のキャッシュフローの現在価値

将来のお金はどれも、今日に換算すると「縮み」ます。これを現在価値といいます。金利が高いほど大きく縮み、価格は低くなります。

オーバーパー、パー、アンダーパー

市場金利が表面利率より低いときは既発債のほうが魅力的なので、価格は額面を上回り、これをオーバーパーといいます。両者が等しければ額面で取引されます。市場金利のほうが高いときは価格が額面を下回り、これをアンダーパーといいます。

このレッスンのポイント

• 債券の価格と利回りは逆方向に動きます。
• 市場金利が表面利率より高いと債券はアンダーパー、低いとオーバーパーで取引され、同じならパー（額面）で取引されます。
• 価格 = 将来のすべてのキャッシュフローを市場金利で割り引いた合計です。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 「例題」をクリックしましょう：クーポン 3% の既発債が 5% の市場金利に直面すると、価格は上がりますか、下がりますか？
2. 市場金利を 5% から 7% までドラッグしましょう：シーソーはどちらに傾きますか？バッジにはオーバーパー、パー、アンダーパーのどれが表示されますか？
3. 次に金利を 3% までドラッグしましょう：あなたの 5% の既発債が $1,000 以上に買い上げられるのはなぜでしょう？
4. 曲線上のマーカーをドラッグしましょう：金利が 1% 上がるたびに、価格は同じだけ下がりますか？

クイズと解説

1. 表面利率 3% の債券を持っていて、市場金利が 5% に上がりました。この債券の価格はどうなりますか？

答え：下がる。新しい債券が 5% を払うのに、古い債券は 3% しか払わないので、値下げしないと売れません。

2. 債券が額面より安い価格で取引されることを何といいますか？

答え：アンダーパー。価格 < 額面ならアンダーパーです。

3. 残り 1 年の債券で、満期に $1,050（クーポン $50 + 元本 $1,000）を一度に受け取ります。市場金利が 5% から 10% に上がると、価格はおよそいくらになりますか？

答え：$954.55。$1,050 ÷ 1.10 ≈ $954.55 です。5% のときは $1,050 ÷ 1.05 = $1,000 でした。

このレッスンの用語

• 利回り (Yield)：現在の価格で債券を買ったときに得られる年率のリターンです。価格が低いほど利回りは高くなります。
• アンダーパー (Discount)：価格が額面を下回っている状態です。市場金利が表面利率より高いときに起こります。
• 額面 (Face Value)：債券の満期に返される元本の金額で、よくあるのは $1,000 です。
• オーバーパー (Premium)：価格が額面を上回っている状態です。市場金利が表面利率より低いときに起こります。
• 現在価値 (Present Value)：将来受け取るお金を、金利で割り引いて今日の価値に換算したものです。