三角裁定 Triangular Arbitrage

3 つ目のレートは計算で決まる

1 ユーロが何ドルか、1 ドルが何円かがわかれば、1 ユーロが何円になるべきかを計算できます。これがクロスレートです。市場が直接提示する EUR/JPY がこれと合わなくなると、三角裁定のチャンスが生まれます。

小さくて速い

両替のたびにスプレッドがかかり、ひと回りすれば 3 回払うことになります。ずれがその 3 回分のコストより大きくなければ利益は出ず、しかも銀行や高頻度取引のシステムが一瞬でそれを消してしまいます。

売値で買い、買値で売る

どの為替レートにも売値（Bid）と買値（Ask）があるので、2 つのレートから計算したクロスレートも 1 つの範囲になります。市場の売値（Bid）が理論上の範囲の上限を上回るか、買値（Ask）が下限を下回るときだけ、本当のチャンスがあります。仲値だけを見ていると、スプレッドを利益と勘違いしてしまいます。

このレッスンのポイント

• 2 つの為替レートが 3 つ目のクロスレートを決めます：EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY。
• 市場の気配がクロスレートからずれていれば、三角形に沿って一周してもとの通貨に戻ると、お金が増えます。
• 買いは売値で、売りは買値で約定します。両替のたびにスプレッドがかかるので、ずれは 3 回分のコストの合計より大きくなければならず、しかもたいてい一瞬しか存在しません。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 「例題：166 vs 165」をクリックして、ひと回り見てみましょう。$1,000,000 から始めて、戻ってきたのはいくらですか？ 各地点でいくらに替わりましたか？
2. 市場の EUR/JPY を 164 にドラッグしましょう。ルートが $→¥→€→$ に変わったのはなぜでしょう？
3. 166 に戻し、1 回の両替コストを 0.20% にしましょう。まだ儲かりますか？ ずれがどれくらい大きければやる価値がありますか？
4. 「クロスレートに合わせる」をクリックしましょう。3 つのレートがつり合った後、ひと回りしてもお金は増えますか？

クイズと解説

1. EUR/USD = 1.10、USD/JPY = 150 のとき、そこから導かれる EUR/JPY は？

答え：165。1.10 × 150 = 165 です。

2. 市場の EUR/JPY は 166 で、導かれる 165 より高くなっています。ドルから始めるなら、どう両替すべきですか？

答え：USD → EUR → JPY → USD。円の市場ではユーロが割高なので、まずドルでユーロを買い、166 で円に売り、それからドルに戻します。

3. EUR/USD 1.10、USD/JPY 150 で、市場の EUR/JPY は 166 です。$1,000,000 から始め、コストを除いて $→€→¥→$ と一周すると、戻ってくるのはおよそ？

答え：$1,006,061。$1,000,000 ÷ 1.10 = €909,091、× 166 = ¥150,909,091、÷ 150 ≈ $1,006,061 です。

このレッスンの用語

• 買値（Ask） (Ask)：売り手が求めている価格です。あなたが「買う」ときは Ask で約定します。
• 売値（Bid） (Bid)：買い手が出してもよいと考えている価格です。あなたが「売る」ときは Bid で約定します。
• クロスレート (Cross Rate)：2 つの為替レートから計算される 3 つ目のレートで、たとえば EUR/JPY = EUR/USD × USD/JPY です。
• スプレッド (Spread)：Ask と Bid の差で、取引のたびにかかる見えにくいコストです。
• 三角裁定 (Triangular Arbitrage)：3 つの通貨のレートが食い違っているとき、三角形に沿って両替し、元の通貨に戻って利益を得る取引です。