什麼是期貨 What are Futures

現在定價，以後交割

期貨是一份約定：今天談好價格，將來某一天再一手交錢、一手交貨。現貨則是當場成交、當場交割。

交易所裡的標準合約

期貨在交易所買賣，數量、品質、到期日都是統一的。清算所站在買賣雙方中間，保證每一份合約都會被履行。

誰在用期貨？

農民怕跌、麵包店怕漲，簽約後兩人都不再擔心價格波動，他們是避險者。另一類人手裡沒有小麥，專門承擔價格風險賺價差，叫投機者。

本課要點

• 期貨是約定在未來某個日期、以今天談好的價格買賣標的的合約。
• 現貨是「一手交錢一手交貨」，期貨是「現在定價、以後交割」。
• 期貨在交易所交易，條款標準化，由清算所站在買賣雙方中間保證履約。
• 怕漲的買方和怕跌的賣方都能用期貨鎖定價格；鎖定意味著放棄了另一邊的好運氣。

動手試試

下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：

1. 點「例題：漲到 $8」，看到期交割：麵包店按什麼價格買到小麥？每蒲式耳省下多少？
2. 播放到一半暫停：現貨價在變，圖上那條 $6 的合約價變了嗎？把「到期時現貨價」拖到 $6，兩張對比卡片各顯示多少？
3. 點「跌到 $4.5」：這次誰「吃虧」了？看「農民 vs 現貨」卡片，農民比不簽約多收了多少錢？
4. 看最下面的對比條：現貨和期貨，分別在什麼時候定價、什麼時候交貨？

小測驗與解析

1. 麵包店以 $6/蒲式耳簽下 3 個月後的小麥期貨，到期時現貨漲到 $8。麵包店？

答案：仍按 $6 買入，每蒲式耳省下 $2。期貨鎖定了價格，到期按約定的 $6 結算。

2. 期貨與現貨最大的區別是？

答案：期貨現在定價、將來交割。現貨立即交割，期貨約定未來交割。

3. 農民以 $6 賣出 5,000 蒲式耳小麥期貨，到期現貨跌到 $4.5。和不簽約直接賣現貨相比，農民多收多少？

答案：$7,500。每蒲式耳多收 $6 − $4.5 = $1.5，× 5,000 = $7,500。$30,000 是按合約收到的總貨款，$22,500 是不簽約時的收入。

本課術語

• 清算所 (Clearing House)：站在買賣雙方中間，保證合約履約的機構。
• 期貨 (Futures)：在交易所交易的標準化合約，約定在未來某個日期以今天確定的價格買賣標的。
• 避險 (Hedge)：用一筆反向的交易抵消原有風險曝險。
• 避險者 (Hedger)：手裡有（或將要有）現貨的人，用期貨做方向相反的交易來鎖定價格，目的是減少風險而不是賺價差。
• 投機者 (Speculator)：手裡沒有現貨、主動承擔價格風險去賺價差的交易者。他們為避險者提供對手盤和流動性。
• 現貨 (Spot)：立即（或很短時間內）交付並付款的交易，價格叫現貨價。