什么是对冲 Hedging Basics
农户手里有一仓小麦，最怕收割前价格下跌。卖出一份期货，两条腿的盈亏就会互相抵消。
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
概念短片 · 对冲：两条腿互相抵消
约 24 秒 · 先看动画，再动手
本课要点
- 1对冲 = 建立一个和原有敞口方向相反的头寸，让两边的盈亏互相抵消。
- 2完全对冲后，价格涨跌都不影响总价值——但也放弃了价格朝有利方向走的好处。
- 3对冲的目的是降低不确定性，而不是多赚钱。
检验一下
全部答对即可完成本课
1.农户手里有 1 万蒲式耳小麦，担心收割前价格下跌，应该？
2.完全对冲后小麦价格大涨 20%，农户整体？
文字版讲解 · 对冲策略 第 1 课「什么是对冲」
农户手里有一仓小麦，最怕收割前价格下跌。卖出一份期货，两条腿的盈亏就会互相抵消。
两条方向相反的腿
手里有现货就是多头，怕跌。再卖出等量的期货，建立一条空头腿：价格下跌时现货亏、期货赚，两边抵消，这就是对冲。
对冲的目标是确定性
对冲不会让你多赚钱：上涨时期货会把现货多赚的吃掉。它换来的是收入的确定性——农户可以安心按计划播种、借款、签合同。
本课要点
- 对冲 = 建立一个和原有敞口方向相反的头寸，让两边的盈亏互相抵消。
- 完全对冲后，价格涨跌都不影响总价值——但也放弃了价格朝有利方向走的好处。
- 对冲的目的是降低不确定性，而不是多赚钱。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动沙盒里完成：
- 点「例题：完全对冲 + 价格下跌」：小麦跌到 $4.80 时，现货亏了多少？期货赚了多少？总价值变了吗？
- 保持「价格下跌」，切到 0 张再播放一次：收割日的收入少了多少？
- 切到「价格上涨」并完全对冲：现货多赚的钱去哪了？这算亏损吗？
- 选 1 张（对冲一半），看下方曲线：绿色合计线的斜率为什么正好是原来的一半？
小测与解析
- 1. 农户手里有 1 万蒲式耳小麦，担心收割前价格下跌，应该？
- 答案：卖出小麦期货。现货是多头敞口，用期货空头来抵消。
- 2. 完全对冲后小麦价格大涨 20%，农户整体？
- 答案：基本不赚不亏：现货赚的被期货亏掉。对冲锁定了价值，上涨的好处也一并让出去了。