外汇风险对冲：远期锁汇 FX Hedging
出口商 3 个月后才收到 100 万欧元。汇率一跌，利润就没了。远期合约和外汇期权各有什么取舍？
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
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文字版讲解 · 对冲策略 第 6 课「外汇风险对冲：远期锁汇」
出口商 3 个月后才收到 100 万欧元。汇率一跌，利润就没了。远期合约和外汇期权各有什么取舍？
远期锁汇：今天定下将来的汇率
出口商将来要收外币，怕外币贬值。和银行签一份远期合约，3 个月后按今天约定的汇率换汇。结果完全确定，但外币升值的好处也一起锁掉了。
外汇期权：只防坏情况
买入外币的看跌期权（看跌期权），相当于给汇率设了一个底：跌破就按约定价换，涨了就按市价换。代价是一笔权利金。
本课要点
- 未来要收外币的公司怕外币贬值；用远期合约可以在今天锁定换汇价格。
- 远期锁汇：无论汇率怎么走收入都固定，但也放弃了外币升值的好处。
- 买入外币看跌期权：付一笔权利金，换一个“最低汇率”，同时保留有利变动。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动沙盒里完成：
- 点「例题：锁汇后欧元跌到 1.00」：远期锁汇收到多少美元？不对冲的话会少收多少？
- 把汇率拖到 1.20：三种方案谁收得最多？远期锁汇“亏”了吗？
- 切到「买欧元看跌期权」，把汇率从 0.95 拖到 1.25：绿色线在哪里由水平变成斜线？
- 看右侧的远期汇率 1.1055：它为什么比今天的 1.1000 高？（提示：美元利率比欧元高）
小测与解析
- 1. 3 个月后收 €1,000,000，已用远期锁定 1.1055。到期即期汇率跌到 1.00，你收到多少美元？
- 答案：$1,105,500。远期按约定的 1.1055 换汇，与到期汇率无关。
- 2. 出口商担心将来收到的外币贬值，用期权对冲应该？
- 答案：买入外币看跌期权。看跌期权给外币设了一个最低卖出价。