连败与爆仓概率 Losing Streaks & Risk of Ruin

一个策略，成百上千种运气

回测只给你一条历史曲线，但未来的输赢顺序是随机的。蒙特卡洛模拟把同一个策略模拟成百上千次，看清可能的好结果和坏结果。

爆仓概率不是线性的

把每笔风险翻倍，爆仓概率远不止翻倍。期望值为正的策略，下注过重也可能在好运到来之前就被淘汰。

事先写好回撤预案

模拟出的典型最大回撤就是“正常的痛苦”。提前写下：回撤到多少就减半仓位、暂停复盘——在情绪最差的时候，照规则做而不是凭感觉。

本课要点

• 即使期望值为正，短期也可能连续亏损很多笔——这是概率，不是策略坏了。
• 每笔风险越高，爆仓概率增长得越快，远超直觉；中位数结果好看，不代表大多数路径都安全。
• 用模拟估计典型的最大回撤，事先写好“回撤到多少就减仓复盘”的规则。
• 期望值为负时，降低仓位只能让亏损来得慢一点，救不回来。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 保持默认（胜率 45%、盈亏比 1.5、风险 2%）：中位数结果是多少倍？解释卡里最差的 10% 是多少倍？
2. 看“典型最大回撤”：默认时大约多少？把风险降到 1% 后变成多少？
3. 把每笔风险拉到 10%：中位数结果变高了，但跌破 50% 的概率是多少？
4. 把风险调回 2%、胜率降到 35%：期望值是多少？再把风险降到 0.5%，最终亏钱的概率还有多少？

小测与解析

1. 胜率 50% 的策略，连亏 6 笔的情况在长期交易中？

答案：迟早会出现。交易几百笔后，连亏 6 笔非常常见。

2. 把每笔风险从 1% 提高到 10%，爆仓概率会？

答案：急剧上升。风险越大，几次连败就能把账户打到无法恢复的位置。

3. 胜率 50%，某一段连续 5 笔全亏的概率约是？

答案：约 3%。0.5⁵ = 1/32 ≈ 3.1%。单看很小，但交易几百笔时，这样的连败几乎一定会出现。

本课术语

• 最大回撤 (Max Drawdown)：净值从历史最高点到之后最低点的最大跌幅。
• 蒙特卡洛模拟 (Monte Carlo Simulation)：用随机数把同一个策略重复模拟成百上千次，观察可能出现的结果分布，而不只是一条历史曲线。
• 爆仓概率 (Risk of Ruin)：账户跌到无法继续交易（或某个设定的底线）的概率。每笔风险越大，概率上升得越快。
• 单笔风险 (Risk per Trade)：一笔交易触发止损时愿意亏损的金额，通常为账户的 0.5%–2%。
• 风险回报比 (Risk : Reward)：可能亏的钱 : 可能赚的钱。1:2 表示冒 $1 的风险去博 $2 的回报。
• 胜率 (Win Rate)：盈利交易次数占全部交易次数的比例。