什么是期货 What are Futures

现在定价，以后交割

期货是一份约定：今天谈好价格，将来某一天再一手交钱、一手交货。现货则是当场成交、当场交割。

交易所里的标准合约

期货在交易所买卖，数量、品质、到期日都是统一的。清算所站在买卖双方中间，保证每一份合约都会被履行。

谁在用期货？

农民怕跌、面包店怕涨，签约后两人都不再担心价格波动，他们是套期保值者。另一类人手里没有小麦，专门承担价格风险赚价差，叫投机者。

本课要点

• 期货是约定在未来某个日期、以今天谈好的价格买卖标的的合约。
• 现货是“一手交钱一手交货”，期货是“现在定价、以后交割”。
• 期货在交易所交易，条款标准化，由清算所站在买卖双方中间保证履约。
• 怕涨的买方和怕跌的卖方都能用期货锁定价格；锁定意味着放弃了另一边的好运气。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 点「例题：涨到 $8」，看到期交割：面包店按什么价格买到小麦？每蒲式耳省下多少？
2. 播放到一半暂停：现货价在变，图上那条 $6 的合约价变了吗？把「到期时现货价」拖到 $6，两张对比卡片各显示多少？
3. 点「跌到 $4.5」：这次谁“吃亏”了？看「农民 vs 现货」卡片，农民比不签约多收了多少钱？
4. 看最下面的对比条：现货和期货，分别在什么时候定价、什么时候交货？

小测与解析

1. 面包店以 $6/蒲式耳签下 3 个月后的小麦期货，到期时现货涨到 $8。面包店？

答案：仍按 $6 买入，每蒲式耳省下 $2。期货锁定了价格，到期按约定的 $6 结算。

2. 期货与现货最大的区别是？

答案：期货现在定价、将来交割。现货立即交割，期货约定未来交割。

3. 农民以 $6 卖出 5,000 蒲式耳小麦期货，到期现货跌到 $4.5。和不签约直接卖现货相比，农民多收多少？

答案：$7,500。每蒲式耳多收 $6 − $4.5 = $1.5，× 5,000 = $7,500。$30,000 是按合约收到的总货款，$22,500 是不签约时的收入。

本课术语

• 清算所 (Clearing House)：站在买卖双方中间，保证合约履约的机构。
• 期货 (Futures)：在交易所交易的标准化合约，约定在未来某个日期以今天确定的价格买卖标的。
• 对冲 (Hedge)：用一笔反向的交易抵消原有风险敞口。
• 套期保值者 (Hedger)：手里有（或将要有）现货的人，用期货做方向相反的交易来锁定价格，目的是减少风险而不是赚价差。
• 投机者 (Speculator)：手里没有现货、主动承担价格风险去赚价差的交易者。他们为套保者提供对手盘和流动性。
• 现货 (Spot)：立即（或很短时间内）交付并付款的交易，价格叫现货价。