什麼是逆價差？Backwardation

同一種黃金，近月和遠月期貨差多少才合理？差的就是 6 個月的利息和倉儲。遠月太貴，就買近賣遠、接貨持有。

期貨有一個由利息和倉儲算出來的「合理價」。報價一旦偏離，借錢買現貨、賣出期貨，利潤在建倉那一刻就鎖定。

實物商品要放倉庫、買保險、佔用資金。持有成本決定了「現在買」和「以後買」的價差。

期貨價格不等於現貨價格，兩者之差叫基差。隨著到期臨近，期貨價格會向現貨靠攏。

期貨會到期。想長期持有，就要在到期前平掉近月、買入遠月——正價差時這會產生成本。

用近月期貨滾動避險一整年，帳面上價格風險被鎖住了，可轉倉要花錢、保證金要現金。避險也可能死在現金流上。