價格與殖利率的蹺蹺板 Price vs Yield
市場利率上升，舊債券的價格就會下跌。用一個蹺蹺板看懂債券最重要的規律。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「什麼是債券」。
文字版講解 · 債券與固定收益 第 2 課「價格與殖利率的蹺蹺板」
市場利率上升，舊債券的價格就會下跌。用一個蹺蹺板看懂債券最重要的規律。
利率上去，價格下來
市場利率（殖利率）和債券價格總是反向運動：一端翹起，另一端就落下。
價格 = 未來現金流的現值
未來的每一筆錢折算到今天都會「縮水」，這叫現值。利率越高，縮得越多，價格就越低。
溢價、平價、折價
市場利率低於票面利率時舊債更香，價格高於面額，叫溢價；兩者相等時按面額交易；市場利率更高時，價格低於面額，叫折價。
本課要點
- 債券價格與殖利率反向變動。
- 市場利率高於票面利率時，債券折價交易；低於時溢價交易；相等時按面額（平價）交易。
- 價格 = 未來所有現金流按市場利率折現的總和。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 點「例題」：票息 3% 的舊債遇到 5% 的市場利率，價格是漲還是跌？
- 把市場利率從 5% 拖到 7%：蹺蹺板怎麼傾斜？徽章顯示溢價、平價還是折價？
- 再把利率拖到 3%：為什麼你的 5% 舊債會被抬到 $1,000 以上？
- 在曲線上拖曳標記：利率每次升 1%，價格跌得一樣多嗎？
小測驗與解析
- 1. 你持有票面利率 3% 的債券，市場利率升到 5%，它的價格會？
- 答案：下跌。新債給 5%，舊債只給 3%，只能降價才賣得出去。
- 2. 債券以低於面額的價格交易叫？
- 答案：折價。價格 < 面額即折價。
- 3. 一張還剩 1 年的債券，到期一次付 $1,050（票息 $50 + 本金 $1,000）。市場利率從 5% 升到 10%，它的價格約變成？
- 答案：$954.55。$1,050 ÷ 1.10 ≈ $954.55。在 5% 時是 $1,050 ÷ 1.05 = $1,000。