コンタンゴとは？Contango

現物商品は倉庫に置き、保険をかけ、資金も寝かせることになります。キャリーコストが、「いま買う」と「後で買う」の価格差を決めます。

先物価格は現物価格と同じではなく、その差をベーシスといいます。満期が近づくにつれて、先物価格は現物に近づいていきます。

先物には満期があります。長く持ち続けたいなら、満期前に期近を決済して期先を買う必要があり、コンタンゴのときはこれがコストになります。

期近の先物をロールして 1 年間ヘッジすると、帳簿上は価格リスクが固定されますが、限月の乗り換えにはお金がかかり、証拠金には現金が要ります。ヘッジがキャッシュフローで行き詰まることもあるのです。