先物入門· レッスン 5 / 8· 5 分

ベーシスと満期への収束 Basis & Convergence

先物価格は現物価格と同じではなく、その差をベーシスといいます。満期が近づくにつれて、先物価格は現物に近づいていきます。

リスクに関する注意：FX、CFD、オプション、先物、暗号資産などはレバレッジや大きな値動きを伴うことが多く、損失が当初の投資額を上回る可能性があります。このレッスンは仕組みを学ぶためのもので、数値はすべてデモ用であり、投資助言ではありません。

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テキスト版の解説 · 先物入門レッスン 5「ベーシスと満期への収束」

先物価格は現物価格と同じではなく、その差をベーシスといいます。満期が近づくにつれて、先物価格は現物に近づいていきます。

ベーシスは、先物が現物とどれだけ離れているかを表します。先物のほうが高ければコンタンゴ（ベーシスはマイナス）、安ければバックワーデーション（ベーシスはプラス）です。

満期日には先物は「すぐに受け渡す現物」と同じになるので、両者の価格は一致しなければなりません。そうでなければ無リスクの裁定機会が生まれます。だからベーシスは時間とともに 0 に収束します。

先物 ≈ 現物 + 満期までのキャリーコスト（保有コスト）（保管料、保険料、資金の金利）。満期に近づくほど払うべきコストが減るので、コンタンゴは自然と小さくなっていきます。

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 現物 $100、先物 $104 のとき、ベーシスは？: 答え：−$4。$100 − $104 = −$4 で、先物はコンタンゴです。
2. 満期が近づくと、先物価格はどうなりますか？: 答え：現物価格に収束する。満期には両者が一致しなければならず、そうでなければ無リスク裁定が存在します。
3. 現物 $100、先物 $104 で、満期まで 60 日です。ベーシスが時間とともに均等に収束するとすれば、残り 15 日のときのベーシスはおよそ？: 答え：−$1。残り期間はもとの 15/60 = 1/4 なので、ベーシスも −$4 × 1/4 = −$1 に縮みます。