指数の加重方式 Index Weighting

時価総額加重：大企業が主役

時価総額加重は会社の時価総額に応じて取り分を決めます：大きい会社ほどウェイトが高く、ごく一部の大企業が指数全体を左右します。

均等加重：1 社 1 票

均等加重は会社の大きさに関係なく、各構成銘柄のウェイトを同じにします。5 銘柄なら各 20%。小さな会社の声が大きくなります。

自由に売買できる部分だけを数える

多くの指数は浮動株時価総額で加重します：大株主が長期保有している株や売却制限のある株は市場で買えないので、ウェイトに含めません。均等加重指数は定期的にリバランスし、上がりすぎた銘柄を少し売り、下がった銘柄を少し買い足します。

このレッスンのポイント

• 時価総額加重：時価総額が大きい会社ほどウェイトが高くなります（S&P 500 など）。多くの指数は浮動株時価総額で計算します。
• 均等加重：すべての構成銘柄のウェイトが同じで、小さな会社の影響力が大きくなります。定期的にリバランスして均等に戻す必要があります。
• 指数の騰落率 ≈ 各構成銘柄の（ウェイト × 騰落率）の合計で、時価総額加重の指数は少数の巨大企業に左右されがちです。

実際に試してみよう

次の練習は、このレッスンのインタラクティブ・シミュレーションで取り組めます：

1. 「例題」を押しましょう：ウェイト 30% の大企業が 10% 上がり、ほかが変わらないとき、時価総額加重指数はどれだけ上がる？均等加重では？
2. 大企業を −20% にしましょう：2 つの指数はそれぞれどれだけ下がる？
3. 大企業をゼロにして、ミン・コーヒー（時価総額加重では 5% だけ）を +20% にしましょう：どちらの指数がより大きく影響を受ける？
4. 「大企業下落・小型上昇」を押しましょう：同じ日に 2 つの指数の方向が逆になるのはなぜ？

クイズと解説

1. 時価総額加重の指数で、ウェイト 30% の巨大企業が 10% 上がり、ほかは変わりません。指数はおよそ何 % 上がりますか？

答え：3%。30% × 10% = 3% です。

2. 均等加重の指数では、各銘柄のウェイトは？

答え：同じ。均等加重 = 均等に配分することです。

3. ある指数では A のウェイトが 60%、B が 40% です。今日 A が 5% 下がり、B が 10% 上がりました。指数はおよそ？

答え：+1%。60% × (−5%) + 40% × 10% = −3% + 4% = +1% です。

このレッスンの用語

• 時価総額加重 (Cap-Weighted)：構成銘柄の時価総額に応じてウエイトを決める方式で、大きな会社ほど指数への影響が大きくなります。
• 均等加重 (Equal-Weighted)：会社の大きさに関係なく、各構成銘柄のウエイトを同じにする方式です。
• 浮動株時価総額 (Free-Float Market Cap)：大株主の長期保有分や売却制限のある株などを除いた時価総額で、多くの指数は総時価総額ではなくこれでウエイトを決めます。
• 時価総額 (Market Cap)：株価 × 発行済株式数で、市場がその会社全体をいくらと見ているかを表します。