利率平价套利 Covered Interest Arbitrage
远期汇率不是猜出来的，而是两种货币的利率差算出来的。偏离了，就借、换、存、锁四步套利。
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
还在犹豫？先免费体验第一课「什么是套利」。
文字版讲解 · 套利策略 第 5 课「利率平价套利」
远期汇率不是猜出来的，而是两种货币的利率差算出来的。偏离了，就借、换、存、锁四步套利。
两条路，结果必须一样
美元直接存一年，和“换成欧元存一年、再用远期换回美元”，都是零风险的。两条路的终点必须相同，所以远期汇率由两国利率差决定：利率低的货币远期更贵——这就是利率平价。
偏离了：借、换、存、锁
远期价偏离利率平价时，借入一种货币、按即期换汇、存款生息、同时用远期锁定换回汇率。四步同时完成，利润第一天就确定，这叫抛补利率套利。
本课要点
- 远期汇率 = 即期 × (1 + 报价货币利率 × 期限) ÷ (1 + 基础货币利率 × 期限)。
- 远期偏离这个价格时：借入一种货币、换汇、存款生息、同时用远期锁定换回，利润开仓时就锁定。
- 外汇对冲课里“远期锁汇”的价格，正是这样被套利者钉住的。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动沙盒里完成：
- 点「例题：5% · 3% · 1.1300」并看完四步：远期合理价是多少？到期净赚多少？
- 点「对齐利率平价」：还能赚钱吗？存美元和走欧元那条路，结果是不是一样了？
- 把远期拖到 1.1100：套利方向变成借哪种货币？四个格子的顺序怎么变？
- 把欧元利率调到和美元一样的 5%：远期合理价变成多少？为什么？
小测与解析
- 1. EUR/USD 即期 1.10，美元利率 5%、欧元利率 3%，一年期远期合理价约？
- 答案：1.1214。1.10 × 1.05 ÷ 1.03 ≈ 1.1214。
- 2. 抛补利率套利需要承担汇率涨跌的风险吗？
- 答案：不需要，换回的汇率开仓时已用远期锁定。“抛补”指的就是用远期把换回的汇率提前锁死。