滑点与流动性 Slippage & Liquidity

大单会一档档往上吃

市价单先吃最低卖价，吃完再去下一档更贵的价格。平均成交价比预期价高出的部分，就是滑点。

挂单越厚，滑点越小

每档挂单越多，流动性越好，同样的订单只需要吃一两档；挂单稀薄时，一笔大单就能把价格推远。

三招控制滑点

① 用限价单给成交价设上限；② 把大单拆成几笔小单，分批成交；③ 避开开盘和重大消息时段，那时盘口最薄。代价是：可能成交得慢，甚至成交不全。

本课要点

• 滑点 = 实际平均成交价与下单时看到的最优价之差。
• 挂单越厚（流动性越好），同样的订单造成的滑点越小。
• 拆分订单、改用限价单、避开开盘和重大消息时段，都可以控制滑点。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 保持 2,000 股，点「同时提交市价买单」：哪只股票的滑点更小？冷门股多花了多少钱？
2. 把订单数量拖到 300 股再提交一次，两边还有明显差别吗？
3. 勾选「改用限价单（最高 $100.15）」再提交：冷门股成交了多少股，还剩多少在排队？
4. 看下方曲线：订单越大，两条线的差距怎么变化？

小测与解析

1. 同样买入 2,000 股，哪种股票的滑点更小？

答案：挂单厚实的热门股。挂单越多，越不容易把价格推远。

2. 哪种做法可以降低滑点？

答案：拆分订单或改用限价单。限价单给成交价设了上限，拆单减少一次性冲击。

3. 下单时最低卖价是 $20.00，你用市价单买入 1,000 股，平均成交价 $20.03。滑点成本一共是？

答案：$30。每股多付 $0.03，1,000 股共 $30。

本课术语

• 限价单 (Limit Order)：只在指定价格或更优价格成交。保证价格，不保证成交。
• 流动性 (Liquidity)：某个价格附近能成交的挂单数量。挂单越厚，越不容易推动价格。
• 市价单 (Market Order)：不限价格、立即成交的订单。保证成交，不保证价格。
• 滑点 (Slippage)：预期成交价与实际平均成交价之间的差。大市价单吃掉多档挂单时产生。