融资买入与追加保证金 Buying on Margin

自有资金 + 借款，一起买

融资买入就是向券商借钱买股票。$10,000 自有资金再借 $10,000，就能买 $20,000 的股票——这叫 2 倍杠杆。借来的钱要还，还要付利息。

涨跌都被放大

借款金额不会随股价变化，涨跌全部算在你的净资产上：2 倍杠杆时，股价涨 10%，你约赚 20%；股价跌 20%，你约亏 40%。

追保线：跌到这里就得补钱

保证金比例（融资账户） = 净资产 ÷ 持仓市值。跌破券商的维持保证金（例如 30%），就会收到追加保证金，不补钱可能被强制卖出。

利息每天都在算

融资利息按年化利率、按天计算。$10,000 借款、年利率 8%，持有一年要付约 $800。即使股价不动，利息也在一点点吃掉你的净资产。

本课要点

• 融资买入 = 自有资金 + 借款一起买股票；2 倍杠杆时，股价涨跌 10%，自有资金约涨跌 20%。
• 借款和利息不会随股价下跌而减少，亏损全部由你的净资产承担。
• 保证金比例 = 净资产 ÷ 持仓市值；跌破维持线会被要求追加保证金，不补就可能被强制卖出。
• 杠杆越高，追保线离买入价越近，留给你犯错的空间越小。

动手试试

下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：

1. 点「例题：2 倍 · 跌 20%」：净资产还剩多少？自有资金亏了百分之几？
2. 保持股价 −20%，把「杠杆倍数」拉回 1.0 倍：你亏多少？「追保线」变成了什么？
3. 点「2 倍 · 跌 30%」：保证金比例是多少，为什么触发了追加保证金？至少要补多少钱？
4. 把「股价变化」调回 0%、「持有天数」拉到 360 天：股价一点没动，净资产为什么少了？

小测与解析

1. 自有资金 $10,000，2 倍杠杆（借 $10,000）买入股价 $50 的股票。股价跌到 $40，不计利息，你的净资产是？

答案：$6,000。持股 400 股 × $40 = $16,000，减去借款 $10,000，净资产 $6,000：股价跌 20%，自有资金亏了 40%。

2. 同上，维持保证金比例 30%。股价跌到多少会触发追加保证金？

答案：约 $35.71。设股价为 P：(400P − 10,000) ÷ 400P = 30%，解得 P = 10,000 ÷ (400 × 0.7) ≈ $35.71。

3. 融资买入后股价一直不动，你的净资产会怎样？

答案：因为借款按天计息，慢慢减少。借来的钱按年化利率、按天计息，即使股价不动，利息也在一点点侵蚀你的净资产。

本课术语

• 保证金比例（融资账户） (Equity Percentage)：融资账户里净资产占持仓市值的比例，跌破券商规定的维持水平就会被要求追加保证金。
• 维持保证金 (Maintenance Margin)：账户必须保持的最低保证金水平，跌破就会被要求追加。
• 融资买入 (Buying on Margin)：向券商借钱买股票：用自有资金加借款放大仓位，盈亏同时被放大，还要支付利息。
• 追加保证金 (Margin Call)：账户低于维持保证金时，需要补足资金，否则会被强制平仓。