集合竞价与开盘价 Call Auction & the Open
开盘前，交易所先收集订单、暂不成交，到点后找出让成交量最大的价格一次性撮合。看开盘价是怎么“算”出来的。
还没想好？先看看第一课（无需注册）「认识订单簿」。
文字版讲解 · 股票交易进阶 第 7 课「集合竞价与开盘价」
开盘前，交易所先收集订单、暂不成交，到点后找出让成交量最大的价格一次性撮合。看开盘价是怎么“算”出来的。
开盘前：只收单，不成交
集合竞价期间，交易所先把买卖订单收集起来，一笔都不成交。以 A 股为例，9:15–9:25 是开盘集合竞价，9:25 一次性撮合。
选成交量最大的那个价
对每个价格算一算：愿意按这个价或更高价买的有多少、按这个价或更低价卖的有多少，两者较小的就是能成交的量。量最大的价格成为开盘价。
所有人按同一个价格成交
出价 10.10 的买家和要价 9.90 的卖家，都按开盘价 10.00 成交，没人吃亏。之后进入连续竞价，订单随到随撮合。不同交易所的时间和细则不一样。
本课要点
- 集合竞价期间订单只排队不成交，到点后所有能成交的订单按同一个价格成交。
- 开盘价通常选让成交量最大的价格；出价更高的买单、要价更低的卖单优先成交。
- 竞价期间显示的虚拟开盘价会随新订单不断变化，最后一刻才确定。
- 集合竞价结束后进入连续竞价，订单随到随撮合；各交易所的具体时间和规则不同。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 选「平衡」按 ▶ 播放：琥珀色行（虚拟开盘价）在过程中有没有移动？9:25 的开盘价是多少、成交多少股？
- 切到「利好」和「利空」各播放一遍：开盘价分别是多少？相对昨收 10.00 涨跌了多少？
- 回到「平衡」，点「加入我的订单」（默认限价 10.05 买 300 股）：你成交了多少股？成交价是 10.05 吗？
- 把我的订单改成「卖出」、限价 9.85、数量 1,000 股：开盘价被压到了多少？你的成交价是多少？
小测与解析
- 1. 集合竞价中，某价格上愿意买的总量 800 股、愿意卖的总量 500 股。在这个价格能成交多少？
- 答案：500 股。成交量 = min(买量, 卖量) = 500 股，多出的 300 股买单找不到对手。
- 2. 三个候选价格的可成交量：$9.95 能成交 500 股、$10.00 能成交 800 股、$10.05 能成交 300 股。开盘价会定在？
- 答案：$10.00。开盘价选成交量最大的价格：$10.00 能成交 800 股。
- 3. 你在集合竞价时挂了 $10.10 的买单，最终开盘价是 $10.00。你的成交价是？
- 答案：$10.00。出价高于开盘价的买单优先成交，而且所有成交统一按开盘价 $10.00 结算，不会按你写的 $10.10 收钱。