Vega 与隐含波动率 Vega & Implied Volatility
期权价格里藏着市场对未来波动的预期。把价格反推回去，就得到隐含波动率；它每变动 1 个百分点，期权价格变化多少叫 Vega。
风险提示：外汇、差价合约、期权、期货与加密资产等品种通常带有杠杆或高波动，亏损可能超过初始投入。本课仅用于学习原理，所有数字均为演示，不构成任何投资建议。
还没想好？先看看第一课（无需注册）「Delta 与 Gamma：期权的速度与加速度」。
文字版讲解 · 期权策略进阶 第 2 课「Vega 与隐含波动率」
期权价格里藏着市场对未来波动的预期。把价格反推回去，就得到隐含波动率；它每变动 1 个百分点，期权价格变化多少叫 Vega。
价格里藏着预期
期权定价公式里只有波动率是看不见的。把市场价格代回公式反推，得到的就是隐含波动率——市场集体押注的未来波动。
Vega：对波动的敏感度
Vega是 IV 每变动 1 个百分点时期权价格的变化。期限越长、越接近平值，Vega 越大——长期期权对“市场情绪”更敏感。
把 IV 翻译成涨跌幅
IV 是年化数字。换算到到期前：预期波动幅度约为 股价 × IV × √(剩余天数 ÷ 365)。股价 $100、IV 32%、还剩 30 天，约 ±$9.2， 大约 68% 的机会落在这个范围内。
本课要点
- 隐含波动率（IV）是用期权市场价格反推出来的波动率，代表市场预期的未来波动。
- Vega = IV 上升 1 个百分点时期权价格的变化；期限越长，Vega 越大。
- 期权贵不贵，要看 IV 而不是价格本身。
- 预期波动幅度 ≈ 股价 × IV × √(剩余天数 ÷ 365)，约 68% 的机会落在其中。
动手试试
下面这些练习可以在本课的互动模拟里完成：
- 把期权价格往上拖：隐含波动率跟着升到了多少？蓝虚线和黄曲线的交点在哪？
- 保持 IV 约 30%，在 30 天、90 天、365 天之间切换：Vega 分别是多少？
- 把价格拖到最低：IV 降到了多少？这时候买期权是贵还是便宜？
- 30 天期限下点「财报前 70%」：「市场预期波动」是多少美元？再点「风平浪静 15%」，范围缩小到多少？
小测与解析
- 1. 同一只股票、同一个行权价，期权价格突然上涨而股价没动，最可能是？
- 答案：隐含波动率上升。股价没动、期权变贵，说明市场预期的波动变大了。
- 2. Vega = 0.15，IV 从 30% 升到 34%，期权价格大约？
- 答案：上涨 $0.60。4 个百分点 × 0.15 = $0.60。
- 3. 股价 $100，30 天期权的 IV = 40%，市场预期到期前大约波动？
- 答案：约 ±$11.5。$100 × 40% × √(30 ÷ 365) ≈ $100 × 0.4 × 0.287 ≈ $11.5。