融資買入與追繳保證金 Buying on Margin

自有資金 + 借款，一起買

融資買入就是向券商借錢買股票。$10,000 自有資金再借 $10,000，就能買 $20,000 的股票——這叫 2 倍槓桿。借來的錢要還，還要付利息。

漲跌都被放大

借款金額不會隨股價變化，漲跌全部算在你的淨值上：2 倍槓桿時，股價漲 10%，你約賺 20%；股價跌 20%，你約虧 40%。

追繳線：跌到這裡就得補錢

保證金比例（融資帳戶） = 淨值 ÷ 持有市值。跌破券商的維持保證金（例如 30%），就會收到追繳保證金，不補錢可能被強制賣出。

利息每天都在算

融資利息按年化利率、按天計算。$10,000 借款、年利率 8%，持有一年要付約 $800。即使股價不動，利息也在一點點吃掉你的淨值。

本課要點

• 融資買入 = 自有資金 + 借款一起買股票；2 倍槓桿時，股價漲跌 10%，自有資金約漲跌 20%。
• 借款和利息不會隨股價下跌而減少，虧損全部由你的淨值承擔。
• 保證金比例 = 淨值 ÷ 持有市值；跌破維持線會被要求追繳保證金，不補就可能被強制賣出。
• 槓桿越高，追繳線離買入價越近，留給你犯錯的空間越小。

動手試試

下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：

1. 點「例題：2 倍 · 跌 20%」：淨值還剩多少？自有資金虧了百分之幾？
2. 保持股價 −20%，把「槓桿倍數」拉回 1.0 倍：你虧多少？「追繳線」變成了什麼？
3. 點「2 倍 · 跌 30%」：保證金比例是多少，為什麼觸發了追繳保證金？至少要補多少錢？
4. 把「股價變化」調回 0%、「持有天數」拉到 360 天：股價一點沒動，淨值為什麼少了？

小測驗與解析

1. 自有資金 $10,000，2 倍槓桿（借 $10,000）買入股價 $50 的股票。股價跌到 $40，不計利息，你的淨值是？

答案：$6,000。持股 400 股 × $40 = $16,000，減去借款 $10,000，淨值 $6,000：股價跌 20%，自有資金虧了 40%。

2. 同上，維持保證金比例 30%。股價跌到多少會觸發追繳保證金？

答案：約 $35.71。設股價為 P：(400P − 10,000) ÷ 400P = 30%，解得 P = 10,000 ÷ (400 × 0.7) ≈ $35.71。

3. 融資買入後股價一直不動，你的淨值會怎樣？

答案：因為借款按天計息，慢慢減少。借來的錢按年化利率、按天計息，即使股價不動，利息也在一點點侵蝕你的淨值。

本課術語

• 保證金比例（融資帳戶） (Equity Percentage)：融資帳戶裡淨值佔持有市值的比例，跌破券商規定的維持水準就會被要求追繳保證金。
• 維持保證金 (Maintenance Margin)：帳戶必須保持的最低保證金水準，跌破就會被要求追加。
• 融資買入 (Buying on Margin)：向券商借錢買股票：用自有資金加借款放大部位，損益同時被放大，還要支付利息。
• 追繳保證金 (Margin Call)：帳戶低於維持保證金時，需要補足資金，否則會被強制平倉。