槓桿 ETF 的波動損耗 Leveraged ETF Decay
2 倍槓桿 ETF 每天放大 2 倍漲跌，但在長期震盪中會悄悄「漏氣」。
還沒想好？先看看第一課（免註冊）「什麼是指數」。
文字版講解 · 指數與 ETF 第 6 課「槓桿 ETF 的波動損耗」
2 倍槓桿 ETF 每天放大 2 倍漲跌，但在長期震盪中會悄悄「漏氣」。
每天 2 倍，不是長期 2 倍
槓桿 ETF每天收盤後重新調整部位，只保證當天的漲跌是指數的 2 倍。多天連起來，結果就不再是簡單的 2 倍。
震盪市裡悄悄漏氣
指數漲了又跌回原點，槓桿 ETF 卻回不去——這就是波動損耗。波動越大，漏得越快，所以它更適合短線，不適合長期持有。
結果取決於路徑
指數天天小漲時，複利會讓 2× ETF 跑贏「指數漲幅 × 2」；連跌兩天各 10%，2× ETF 卻跌 36%，不是 38%。終點一樣，路徑不同，結果就不同。−1 倍的反向 ETF 同樣會被震盪損耗。
本課要點
- 槓桿 ETF 追蹤的是「每日」報酬的倍數，不是長期報酬的倍數。
- 來回震盪時，每日再平衡會造成波動損耗；波動越大，損耗越快。
- 結果取決於路徑：平穩單邊上漲時可能跑贏「指數漲幅 × 倍數」，震盪時則會跑輸。
- 槓桿 ETF 更適合短期交易，不適合長期持有。
動手試試
下面這些練習可以在本課的互動模擬裡完成：
- 點「兩天例題」：指數 +10% 再 −9.09% 回到原點，2× ETF 兩天後變成多少？
- 選「來回震盪」播放到第 40 天：指數漲跌了多少？2× ETF 和 −1× ETF 呢？
- 把每日波動幅度從 2% 拉到 8%：損耗變大還是變小？
- 選「趨勢上漲」：這一次 2× ETF 有沒有跑贏 2 倍的指數漲幅？
小測驗與解析
- 1. 指數第一天 +10%，第二天 −9.09%（回到原點）。2 倍槓桿 ETF 兩天後？
- 答案：虧損約 1.8%。1.2 × (1 − 0.1818) ≈ 0.982。
- 2. 為什麼不建議長期持有槓桿 ETF？
- 答案：震盪市中會有波動損耗。即使指數回到原點，槓桿 ETF 也可能虧損。
- 3. 指數連續兩天各跌 10%。2 倍槓桿 ETF 兩天後累計跌多少？
- 答案：−36%。指數：0.9 × 0.9 = 0.81，累計跌 19%；2× ETF：0.8 × 0.8 = 0.64，累計跌 36%，並不是 2 × 19% = 38%。